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Victor Cheung
Greater China Equities Editor

Hong Kong equities, A-share dynamics, and the China economy. Ten years of financial media experience across Hong Kong and mainland China. Focuses on cross-border market dynamics.new

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天能動力 (00819.HK) の子会社である天能股份 (688819.SH) は、第1四半期の純利益が前年同期比82.1%減の7,508万人民元となり、売上高は4.8%減の97.45億人民元であったと発表した。

天能動力の子会社、親会社の株価急伸をよそに第1四半期利益が82%激減

**主なポイント:** * 天能股份 (688819.SH) の第1四半期純利益は、前年同期比82.1%減の7,508万人民元となった。 * 同子会社の四半期売上高は4.8%減の97.45億人民元であった。 * 子会社の業績不振にもかかわらず、親会社である天能動力 (00819.HK) の株価は6.8%上昇した。

2026年4月29日、ヤム・チャイナ・ホールディングスは、2026年3月31日を末日とする第1四半期の未監査決算を発表しました。売上高は10%増、営業利益は12%増、希薄化後EPSは13%増となりました。

ヤム・チャイナ、記録的な店舗拡大により売上高10%増を記録

**Key Takeaways** * 第1四半期の売上高は前年同期比10%増の33億ドルとなり、希薄化後1株当たり利益（EPS）は13%増の0.87ドルとなりました。 * 同四半期に過去最高となる純増636店舗を出店し、中国全土の総店舗数は18,737店舗に拡大しました。 * ヤム・チャイナは、第1四半期に自社株買いと配当を通じて3億1,600万ドルを還元しており、2026年には総額15億ドルの株主還元を実施する計画です。

中国本土の産業用オートメーション大手であるイノバンス・テクノロジー（匯川技術）が、香港証券取引所に新規株式公開（IPO）の申請書を提出しました。

イノバンス・テック、時価総額1,661億元で香港IPOを申請

**Key Takeaways:** * 産業用オートメーションのリーダーであるイノバンス・テクノロジー（匯川技術）が、香港証券取引所のメインボードにIPOを申請しました。 * 4月28日のA株終値に基づく同社の時価総額は1,661億2,900万元です。 * 調達資金は、生産能力の拡大、ロボティクスおよびデジタルエネルギー分野の製品開発、および一般的な運転資金に充てられます。

深セン証券取引所はDOBOTの創業板IPO申請を受理し、香港上場企業が深センA株市場に上場する際のベンチマーク事例となる道を開きました。

DOBOTの深センIPO申請が受理、「Hから深センA株へ」初の事例となる見通し

**主なポイント:** * 深セン証券取引所は、越疆科技（DOBOT、02432.HK）の創業板（GEM）へのIPO申請を正式に受理しました。 * この動きは、香港上場企業がA株市場への上場を追求することを可能にする「Hから深センA株へ（H to SZ A）」チャネルの新たなベンチマーク事例を前進させるものです。 * DOBOTは2024年12月に香港証券取引所に初めて上場しており、これは重要なクロスボーダー上場の試みとなります。

韓国証券保管振替機構（KSD）のデータによると、2026年4月以降、韓国の投資家は半導体やAIハードウェアなどのハードテック資産を中心に香港株を継続的に購入しており、これがハンセン中国AHプレミアム指数を8年ぶりの低水準に押し下げる要因となっています。

韓国勢の買いで中国テック株のAHプレミアムが8年ぶりの低水準に

**主なポイント:** * ハンセン中国AHプレミアム指数が8年ぶりの低水準に低下し、重複上場している中国企業のバリュエーション格差が縮小していることを示唆しました。 * 韓国の投資家が、半導体、AI、新エネルギー分野を中心に香港上場の中国テック株への攻勢を強めています。 * 寧徳時代（CATL）による最近の50億ドルの資金調達は、今年の香港で最大規模の増資の一つであり、このトレンドを象徴しています。

2026年4月27日付の東呉証券のレポートは、先週2.79%下落したハンセンテック指数を分析し、目先のパフォーマンスは米大手テック企業の第1四半期決算と、米イラン間の地政学的緊張が世界のリスク許容度に与える影響に左右されると述べています。

ハンセンテック指数の反発は米IT大手5社の決算発表が鍵を握る

**Key Takeaways:** * 先週のハンセンテック指数は、米国のテック企業決算と地政学リスクを投資家が警戒し、2.79%下落して終えました。 * 今週、米国の超大型テック5社が決算発表を控えており、アナリストは「好決算なだけでは不十分」と指摘しています。 * 香港テック株の反発は、バリュエーションを正当化し投資家心理を改善させるような、米同業他社による大幅な業績上振れに懸かっています。

原油価格の急騰と地政学的不確実性によるハイテク株の売りにより、香港のハンセンテック指数は2%以上下落しました。

原油価格の急騰でハンセンテック指数が2%超の下落

**主なポイント：** * アジア全域でのハイテク株の広範な売りにより、ハンセンテック指数は2%以上急落し、4,840.85で取引を終えました。 * 北海ブレント原油が1バレル100ドルを突破するなど、エネルギーコストの急騰がインフレ懸念を煽り、投資家を成長型株式から遠ざけました。 * この下落は前夜のウォール街の損失を引き継いだものであり、米イラン停戦交渉の停滞とホルムズ海峡での軍事的緊張の高まりによって加速しました。

浙江世宝（01057.HK）の筆頭株主である世宝控股は、同社の発行済み株式総数の最大3%を削減する計画を発表しました。

浙江世宝、筆頭株主の3%保有株売却計画を受け7%急落

**要点：** * 浙江世宝の筆頭株主は、発行済み株式総数の3%に相当する最大2,468万株のA株を売却する計画です。 * 株式売却は5月22日から8月19日の間に、集中競売およびブロックトレードを通じて実施される予定です。 * 発表を受けて、香港上場の自動車部品メーカーの株価は7%以上下落しました。

華泰証券は、洛陽鉬業が第1四半期の純利益が前年同期比で97%増加したと発表したことを受け、同社の目標株価を引き上げました。

華泰証券、利益97%増を受けて洛陽鉬業の目標株価を28.3香港ドルに引き上げ

**Key Takeaways:** * 華泰証券は、好調な第1四半期決算を受け、洛陽鉬業（CMOC）のH株目標株価を26.26香港ドルから28.3香港ドルに引き上げ、「買い」評価を継続した。 * CMOCは、売上高の急増により、第1四半期の純利益が前年同期比96.7%増の77.6億元になったと報告した。 * ゴールドマン・サックスは「買い」を維持したが、コンゴでのコスト上昇とブラジルのニオブ事業の収益悪化を理由に、目標株価を25香港ドルに引き下げた。

美銀証券は、金風科技（02208.HK）の2026年第1四半期の純利益が前年同期比60%増の9.07億人民元となり予想を上回ったことを受け、目標株価を18.5香港ドルに引き上げ、「買い」格付けを継続しました。

バンカメ、純利益60%増を受け金風科技の目標株価を18.5香港ドルに引き上げ

**要点:** * 美銀証券（BofAセキュリティーズ）は、金風科技（ゴールドウィンド）のH株の目標株価を17.6香港ドルから18.5香港ドルに引き上げ、「買い」の格付けを再確認しました。 * 今回の引き上げは、第1四半期の純利益が前年同期比60%増の9.07億人民元となり、アナリストの予想を上回ったことを受けたものです。 * 対照的に、同銀行は金風科技のA株の目標株価を26人民元に引き下げ、「アンダーパフォーム」の格付けを維持しました。

光通信用測定器メーカーの聯訊儀器は、上海証券取引所の科創板への上場初日に株価が950%以上急騰しました。

聯訊儀器のIPOが950%急騰、科創板の初値上昇率で歴代記録を更新

**Key Takeaways:** * 聯訊儀器は、上海証券取引所の「科創板」への上場初日に最大950.2%急騰しました。 * このパフォーマンスは、10億元以上の資金を調達したA株IPOとして初日の上昇率の最高記録を樹立しました。 * 1日の上昇率は、GPUメーカーの沐曦（Muxi）が記録した従来の755%を上回りました。

4月24日、中国の飲料会社である滬上阿姨の株価は市場開始時に10%上昇し、過去7取引日間の累積上昇率は100%近くに達した。

滬上阿姨（フーシャン・アイー）の株価が7日間の続伸で100%近く急騰

* 財聯社によると、中国の飲料メーカー、滬上阿姨（フーシャン・アイー）の株価は4月24日の市場開始時に10％上昇した。 * この急騰により、過去7取引日間の累積上昇率は100％近くに達し、強力な強気モメンタムを示している。 * この続伸は、投資家が多角化された巨大企業よりも、高成長で特定カテゴリーに特化した飲料企業を高く評価するという広範な市場トレンドを反映している。

ウォル・ニュークリア・マテリアルは、78.76%を保有する子会社である上海科ての公募増資と、北京証券取引所への上場移転を検討しています。

ウォル・ニュークリア、NEVバッテリー部門の上場計画を受け9%下落

**重要なポイント:** * ウォル・ニュークリア・マテリアル（Woer Nuclear Material）は、子会社である上海科特（Shanghai Kete）の北京証券取引所への公募増資および上場移転を検討しています。 * 親会社は現在、NEV（新エネルギー車）向け動力電池の安全保護製品に注力する上海科ての株式を78.76%保有しています。 * 第1四半期の利益が7.6%減少したとの報告に続くこの発表を受け、ウォル・ニュークリアの株価は8.99%下落しました。

キングソフト・オフィスの第1四半期純利益は、外部投資ファンド案件からの多額の収益により、前年同期比445%増の21億9,500万人民元へと急増しました。

キングソフト・オフィス、投資益により第1四半期純利益が445%急増

**Key Takeaways:** * キングソフト・オフィスは、第1四半期の純利益が前年同期比445%増の21億9,500万人民元になったと発表しました。 * この大幅な利益成長は、本業ではなく外部投資ファンド案件からの収益によってもたらされました。 * 当四半期の売上高は前年同期比24%増の16億1,300万人民元と、堅調な伸びを見せました。

六福集団は、第4四半期の全体小売売上高が19%増加し、香港・マカオおよび海外市場での小売売上高が42%増加したことにより、既存店売上高が33%成長したと発表しました。

六福集団、観光客の回復により第4四半期の既存店売上高が33%増加

**Key Takeaways:** * 第4四半期の既存店売上高は前年同期比33%急増し、予想を上回りました。 * 香港およびマカオの小売売上高が42%急増し、成長を牽引しました。 * 中国本土の電子商取引事業が拡大し、売上高は22%増加しました。

リバモア中国概念株リーディング指数は、構成銘柄である華普集団の15%を超える下落が重石となり、1%安の9951.61ポイントとなりました。

中国概念株指数が1%下落、華普集団は16%急落

**主な要点：** * リバモア中国概念株リーディング指数は、全面安の展開の中、4月21日に1%下落し、9951.61ポイントで取引を終えました。 * 華普集団が最大の下げ幅を記録し、株価は15.71%急落して指数押し下げの主因となりました。 * その他の主な下落銘柄には、ビリビリ（-4.25%）、21ヴィアネット（-4.02%）、アイチーイー（-3.93%）、再鼎医薬（-3.56%）が含まれます。

南向き資金と政府系ファンドによる継続的な買いに支えられ、中国の主要国有銀行のH株は2026年4月中旬に新高値に達した。

中国国有銀行H株、A株に対し15%割安で新高値を更新

**主要なポイント:** * 2026年4月中旬、中国の主要国有銀行のH株が軒並み新高値を更新した。 * 今回の株価上昇は、南向き資金（本土からの投資）と政府系資本による継続的な買いが原動力となっている。 * AH株プレミアム指数は118.38となり、H株がA株に対して15〜25%割安であることを示唆している。

2026年第1四半期、北向資金（ストックコネクト）を利用する外国人投資家は、中国A株の高成長セクターへの保有を大幅に拡大しました。

外国人投資家、中国の主要ハイテク4銘柄に500億元を投入

**Key Takeaways** * 第1四半期、海外資本はハイテクおよび電力セクターをターゲットに、中国の高成長A株へとシフトしました。 * 通信および電力設備セクターでは、合計430億元を超える純流入が見られました。 * 寧徳時代（CATL）、中際旭創、新易盛、天孚通信の4社に合計500億元の投資が集まりました。

ネットワーク接続機器のスペシャリストであるCIG (06166.HK) の株価は、中国本土A株市場でのCPO関連銘柄の広範な上昇により、37%以上急騰して史上最高値を更新しました。

CIGが38%急騰し最高値を更新、CPO関連株の上昇が追い風に

**主なポイント:** * CIG (06166.HK) の株価は37.62%急騰して125香港ドルで取引を終え、セッション中に史上最高値の125.9香港ドルを記録しました。 * この上昇は、中国本土のA株市場における共同パッケージ化光学（CPO）関連銘柄の好調なパフォーマンスに牽引されました。 * 売買代金は15.3億香港ドルに達し、出来高は約1,400万株となり、投資家の関心の高さを示しました。

第1四半期にA株企業15社が香港で重複上場を果たし、IPO資金総額1,099億香港ドルの半分以上を調達したことで、ハンセンAH株プレミアム指数は8年ぶりの低水準となりました。

A株15社が香港IPOラッシュを牽引、AHプレミアムは縮小

**Key Takeaways:** * 牧原食品や東鵬飲料を含むA株上場企業15社が、第1四半期に香港で資金調達を行いました。 * これらの上場は、同期間に香港で調達されたIPO資金総額1,099億香港ドルの半分以上に寄与しました。 * この傾向はバリュエーションの収束を加速させており、ハンセンAH株プレミアム指数は8年ぶりの低水準に下落しました。

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