南向資金加倍持有港股科技股，推動百億人民幣資金流入

自今年1月以來，中國大陸投資者向恒生科技ETF注入超過100億元人民幣，並將多隻港股科技股的持倉翻倍，原因在於基本面改善與估值折讓正推動一場全面的板塊資金重新配置。

今年以來，大陸投資者向恒生科技ETF注入超過100億元人民幣，並將多隻港股科技股的持倉翻倍，基本面改善與估值折讓正推動一場全面的板塊資金重新配置。

Edgen市場分析師Kevin Ip表示：「持續的買入反映機構對香港科技資產的信心正在發生結構性轉變。盈利復甦、流動性條件改善，加上與A股同業持續存在的估值差距，為南向資金創造了一個極具吸引力的進場點。」

據《上海證券報》報導，透過股票互聯互通機制的南向資金自2026年初以來，已將其在雲知聲、藍思科技和均勝電子的持股比例各自提高超過100%。這波買盤範圍廣泛，多隻恒生科技ETF合計錄得超過100億元人民幣的淨流入，顯示機構信心已超越單純的個股選擇。

此波積極建倉之際，香港科技板塊的交易價格較其A股同業存在顯著折讓。恒生科技指數的預期本益比遠低於滬深300資訊科技指數，分析師表示，這一差距反映市場對監管不確定性與地緣政治風險的持續擔憂。隨著這些阻力顯現緩和跡象，加上企業盈利趨於穩定，估值套利機會正吸引越來越多大陸基金經理的關注。

驅動資金重新配置的因素

此波南向買盤背後有三大因素支撐。首先，多家主要香港科技股的盈利動能有所改善，多家公司在成本削減措施與利潤率回升的帶動下，公布了優於預期的季度業績。其次，流動性條件趨於寬鬆，中國人民銀行維持寬鬆貨幣政策，港幣兌美元匯率保持穩定。第三，香港與上海上市科技股之間的估值差距已擴大至歷史均值回歸前的水準。

恒生科技指數今年已出現反彈，但漲幅仍落後於恒生指數。此一分化反映投資者採取選擇性買入策略——他們偏好高信心個股，而非對整個板塊進行全面押注。

潛在風險

此番估值重評論述面臨多重考驗。南向資金流向可能因監管訊號或A股市場表現而迅速逆轉，一旦發生，將暴露當前反彈的脆弱性。恒生科技指數對美國利率預期及貿易政策變化仍然敏感，這兩項因素都可能改變大陸資金配置者的風險收益評估。

儘管如此，此波買盤的規模與持續性顯示，這不僅僅是一次戰術性交易。考慮到大陸基金經理在過去三年大部分時間內對香港科技股配置偏低，當前的重新平衡周期可能仍有進一步發展的空間。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。