美国AI投资2026年将达GDP的2%，逼近国防支出水平

据TS Lombard称，美国人工智能投资将在2026年达到国内生产总值的2%，接近该国用于国防的开支比例。

据TS Lombard称，美国人工智能投资将在2026年达到国内生产总值的2%，这一水平接近该国用于国防的开支比例，并远超其他所有主要经济体。

"美国在AI上的支出规模，除了战时动员之外，没有历史先例，"TS Lombard首席美国经济学家史蒂文·布里茨表示。"没有其他国家能望其项背。"

这家研究公司估计，排名其后的支出国——挪威和沙特阿拉伯——今年仅将各自GDP的0.7%投入AI。中国数据中心支出占GDP的比重约为0.4%，低于马来西亚和瑞典；欧元区约为0.2%；加拿大则仅约0.15%。

2%这一数字凸显了美国与世界其他地区在AI基础设施建设方面的差距正在拉大。仅亚马逊一家公司就计划在2026年进行约2000亿美元的资本支出，这是大型科技公司中规模最大的单年企业支出计划，其中大部分资金将用于亚马逊云服务（AWS）。AWS第一季度营收同比增长28%，达到376亿美元，创下15个季度以来的最快增速，其已承诺客户积压订单达3640亿美元。

谁赢谁输

支出的集中为美国云服务提供商和芯片制造商创造了一个自我强化的循环。亚马逊的自研芯片业务——包括Trainium和Graviton处理器以及Nitro网络芯片——在第一季度突破200亿美元的年化营收运行率，同比增长三位数。CEO安迪·贾西表示，该业务现在是"全球三大数据中心芯片企业之一"。

英伟达仍然是AI基础设施支出的最大受益者，但其主导地位正面临挑战。亚马逊的Trainium2在性价比上比同类图形处理器高出约30%，且已基本售罄，而Trainium3已于今年早些时候开始出货。博通近期第二财季营收不及预期，引发12%的抛售以及更广泛的半导体板块轮动，VanEck半导体ETF下跌逾1%，美光科技跌幅接近8%。

数字背后的风险

这轮支出狂潮伴随着巨大的财务风险。亚马逊过去12个月的自由现金流从一年前的259亿美元骤降至12亿美元，尽管经营现金流增长了30%至1485亿美元。如果AI容量需求在数据中心和芯片尚未产生回报之前降温，管理层预期的强劲回报可能无法实现。

对投资者而言，2%的GDP占比这一信号表明，AI基础设施支出已进入一个执行比叙事更重要的阶段。亚马逊的市盈率约为32倍，这一溢价反映了市场对其AI基础设施建设的信心，但也意味着几乎没有容错空间。那些能够将资本支出转化为营收增长——并最终转化为自由现金流——的公司，将与那些做不到的公司拉开差距。

本文仅供参考，不构成投资建议。