美股無視AI回檔，標普500指數上漲0.7%

標普500指數週五上漲0.7%，亞馬遜15.3%的漲幅抵銷了蘋果7.4%的跌幅以及1.3兆美元的晶片拋售潮。

《華爾街日報》指出：「AI相關股票的回落幾乎已被其他領域的漲幅完全抵銷」，並提到美國在製造泡沫後又能將其淡化的紀錄。

道瓊工業平均指數上漲276點，漲幅0.53%，而那斯達克綜合指數攀升1.6%。微軟上週市值增加4,500億美元，在Azure營收成長43%後，股價飆漲21.7%至464.72美元。亞馬遜跳漲15.32%至271.58美元，AWS營業利益成長78%。蘋果下跌7.4%至308.91美元，市值蒸發3,580億美元，因其9月季度營收指引為9%至11%，低於華爾街預期的12%。

這樣的走勢分歧顯示，投資人正在獎勵能將AI支出轉化為營收的公司，同時懲罰承受更高成本的公司。此一轉變可能讓標普500指數即使在估值接近歷史高點之際仍維持韌性。聯準會下一次會議將在9月登場，期貨市場預測升息機率為65%。

標普500指數11大類股中，多數週五收高，科技股在單週上漲5.2%後成為最大貢獻者。上漲家數多於下跌家數，這項廣度訊號將本次復甦與狹隘的AI領漲行情區分開來。羅素2000指數幾乎持平，顯示漲幅仍集中在大型科技股。

本週波動劇烈。7月24日至28日期間，主要晶片製造商合計蒸發了1.3兆美元市值，其中輝達下跌2,380億美元，美光下跌1,130億美元。輝達隨後重新奪回全球市值最高公司的寶座，市值約達4.9兆美元，週五上漲2.9%至200.75美元。美光本週下跌10.6%至823.03美元，在公布財年第三季創紀錄的415億美元營收後，其股價仍以未來盈餘的七倍交易。

殖利率與油價對漲勢構成壓力

股市的上漲是在借貸成本上升的背景下展開的。10年期美國公債殖利率觸及4.75%，為1.5年來高點，而30年期殖利率達到5.27%，為2007年以來最高。西德州中級原油收在每桶87.93美元附近，因中東衝突帶來的供應風險以及烏克蘭對裏海管線聯盟資產的無人機攻擊而走高。美元指數上漲0.189。

聯準會上週將目標利率區間維持在3.50%至3.75%，不過有三位官員因持續的通膨風險而支持升息。主席凱文·沃什主張減少前瞻指引，此一立場可能在投資人重新評估政策路徑時加劇債市波動。

歷史偏愛耐心

急跌後回升的模式早已確立。根據Motley Fool引用的數據，1996年至2025年間，標普500指數前50大交易日中有近半數——48%——發生在熊市期間，顯示恐慌性拋售通常會損害長期績效。標普500指數在2026年已23次創下歷史新高，即便消費者信心跌至歷史低點。

問題在於AI題材能否持續吸收衝擊。微軟的業績顯示，大規模AI投資仍能產生強勁的營收與現金流，其商業剩餘履約義務暴增84%至6,780億美元。但Meta Platforms第二季自由現金流暴跌91%，顯示成本端表現並不均衡。標普500指數市值占GDP比重以及羅伯特·席勒的CAPE指標，目前均接近歷史第二高水平，僅次於1999年至2000年的網路泡沫頂峰。

就目前而言，市場無視AI回檔的能力讓看多論述保持完整。道瓊工業平均指數收在52,507點，穩守分析師標示的51,700點支撐位上方，下一個阻力目標約在55,000點附近。根據Gold Predictors的技術分析，若標普500指數突破7,620點，將確認邁向8,000點的走勢。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。