美國AI投資2026年達GDP 2%，逼近國防支出水準

美國人工智慧投資將在2026年達到國內生產毛額的2%，逼近該國用於國防支出的比重，根據TS Lombard的數據。

美國人工智慧投資將在2026年達到國內生產毛額的2%，這個水準已逼近該國用於國防支出的比重，且遠遠超過其他所有主要經濟體，根據TS Lombard的報告。

「美國在AI上的支出規模，在和平時期除了戰爭動員之外，毫無歷史先例，」TS Lombard首席美國經濟學家Steven Blitz表示。「沒有任何其他國家能望其項背。」

該研究機構估計，支出次高的國家——挪威與沙烏地阿拉伯——今年僅各投入GDP的0.7%於AI。中國資料中心支出佔GDP比重約為0.4%，低於馬來西亞與瑞典；歐元區約為0.2%；加拿大則約落在0.15%。

2%這個數字凸顯了美國與全球其他國家在AI基礎設施擴建上的差距日益擴大。光是亞馬遜一家公司就計劃在2026年投入約2000億美元的資本支出，這是大型科技公司中規模最大的單一年度企業支出計劃，其中大部分資金將投入Amazon Web Services。AWS第一季營收年增28%至376億美元，創下15個季度以來最強勁的成長，其已簽約客戶積壓訂單達3640億美元。

誰贏、誰輸

支出集中的現象為美國雲端服務供應商與晶片製造商創造了一個自我強化的循環。亞馬遜的自訂晶片業務——包含Trainium與Graviton處理器，以及Nitro網路晶片——第一季年度營收運行率已突破200億美元，年增率達三位數。執行長Andy Jassy表示，該業務現已成為「全球三大資料中心晶片業務之一」。

輝達（Nvidia）仍是AI基礎設施支出的主要受益者，但其主導地位正面臨考驗。亞馬遜的Trainium2在同等圖形處理器（GPU）中提供約30%更佳的性價比，且目前已幾乎售罄，而Trainium3已於今年初開始出貨。博通（Broadcom）最近一季會計第二季營收未達預期，引發12%的拋售潮，以及更廣泛的半導體類股資金輪動；VanEck半導體ETF下跌逾1%，美光科技（Micron Technology）跌幅接近8%。

數據中的風險

這波支出狂潮承載著巨大的財務風險。亞馬遜的自由現金流在過去12個月從一年前的259億美元降至12億美元，儘管營運現金流成長30%至1485億美元。如果AI需求在資料中心和晶片尚未實現回報之前降溫，管理層預期的強勁回報可能無法兌現。

對投資人而言，2%的GDP佔比這個訊號表明，AI基礎設施支出已進入一個執行力比敘事更重要的階段。亞馬遜目前本益比約為32倍，這個溢價反映了市場對其AI擴建計劃的信心，但也留下了極小的容錯空間。能夠將資本支出轉化為營收成長——並最終轉化為自由現金流——的企業，將與無法做到這一點的企業拉開距離。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。