瑞銀預估亞馬遜2030年淨利達5090億美元，超越輝達

瑞銀預估亞馬遜2030年將實現5090億美元的淨利潤，超越輝達預期的4500億美元，成為全球最賺錢的公司。

這項預測來自瑞銀8月4日發布的一份最新評估報告，詳細勾勒出這家西雅圖公司多年期的獲利攀升路徑。根據報告，該行預估亞馬遜2026年淨利潤約為1200億美元，2028年約達2810億美元，2030年則約為5090億美元。

就每股盈餘而言，瑞銀推算該曲線末端的每股盈餘為45.16美元，意味著亞馬遜目前股價約為該行2030年獲利預估的6倍。2025全年淨利潤為776.7億美元，營收達7169.2億美元。在2026財政年度第二季度，亞馬遜報告營業利益為274.6億美元，年增43%，淨利潤為626.5億美元——儘管該數字因Anthropic投資相關的534億美元非營業稅前收入而有所膨脹。

瑞銀預測背後的數學邏輯核心在於AWS。該雲端部門在2026財年第二季度營收年增37%至422.3億美元——創下18個季度以來最快增速——營業利益率達39.4%。成長已連續四個季度加速：2025年第三季為20%、2025年第四季為24%、2026年第一季為28%，如今達到37%。瑞銀模型顯示，隨著OpenAI開始在亞馬遜Trainium晶片上運行工作負載，AWS成長將於2027年達到48%。

OpenAI已承諾自2027年起透過AWS部署約2吉瓦的Trainium運算容量，而Anthropic則承諾採購高達5吉瓦的當前及未來Trainium晶片。亞馬遜的AI與晶片業務在第二季度的年化營收雙雙突破250億美元，均以三位數的速率成長。在已達1690億美元年化營收的部門基礎上再疊加48%的成長率，AWS將成為足以推動總淨利潤進入「五千億美元」區間的獲利引擎。

亞馬遜正大手筆投資以實現這一目標。執行長安迪·賈西告訴投資人，公司將在2026年投入約2000億美元的資本支出，用於AI基礎設施、自研晶片、機器人及衛星。僅第二季度的資本支出就達542.1億美元，年增68.44%。

亞馬遜股價於8月3日收在284.02美元，年初至今上漲23.05%，過去一年上漲32.26%。在第二季度財報公布後的一週內，股價從7月27日的231.39美元上漲至8月3日的284.02美元，漲幅達22.75%。亞馬遜目前市值約為2.92兆美元，而輝達市值約為4.86兆美元。

廣告業務作為另一個高毛利部門，第二季度成長26%至198.1億美元，過去十二個月廣告營收突破700億美元。本季財測指引營業利益介於225億至265億美元之間，相比之下2025年第三季度為174億美元。分析師對該股目標價為321.95美元，共有16個強力買入、43個買入及3個持有評級，無賣出評級。

即使亞馬遜僅達到瑞銀預估的2026年1200億美元淨利潤，其獲利速度已足以縮小與輝達2026財年1200.7億美元淨利潤之間的差距。瑞銀認為，接下來Trainium驅動的AWS加速將完成其餘工作。

這項預測為亞馬遜由AI驅動的獲利軌跡賦予了具體的美元價值，近期需關注的事件是2026財年第三季度財報，亞馬遜指引淨銷售額介於1970億至2020億美元之間。關鍵在於AWS能否維持加速成長，以及來自OpenAI、Anthropic和Meta的Trainium需求能否轉化為瑞銀模型所預測的獲利攀升。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。