Những điểm chính:
Các công ty có vốn hóa nghìn tỷ USD như NVIDIA Corp. và Amazon.com Inc. có thể có xác suất đạt 10.000 tỷ USD cao hơn so với các công ty nhỏ hơn đạt được cột mốc tiếp theo, theo nghiên cứu mới từ Coatue Management.
Luận điểm này, được gọi là "nghịch lý 10 lần," xuất hiện trong một tập gần đây của podcast All-In với sự tham gia của Thomas Laffont đến từ Coatue. Một thành viên trong nhóm đã chỉ ra dữ liệu cho thấy xác suất 31% rằng các công ty nghìn tỷ đạt 10.000 tỷ USD, ước tính xác suất có thể vượt quá 30% — một con số thách thức các giả định thông thường về quy luật số lớn vốn hạn chế tăng trưởng của các cổ phiếu vốn hóa siêu lớn.
"Cơ chế sàng lọc loại bỏ các công ty yếu hơn trước khi họ gia nhập câu lạc bộ nghìn tỷ," một người dẫn chương trình nhận định, xác định ba bộ lọc để trở thành thành viên: vị thế thống trị thị trường, lợi thế lãi kép và độ bền thu nhập mạnh mẽ hơn. Nhóm nghiên cứu trích dẫn các nghiên cứu cho thấy chiến lược tái cân bằng vào 10 cổ phiếu hàng đầu của Nasdaq hàng năm có thể vượt trội hơn chỉ số rộng tới 3 lần trong một thập kỷ.
NVIDIA hoàn toàn phù hợp với luận điểm này. Công ty công bố doanh thu quý I năm tài chính 2027 đạt 81,61 tỷ USD, tăng 85% so với cùng kỳ năm trước, trong đó phân khúc Trung tâm dữ liệu đóng góp 75,25 tỷ USD. Giám đốc điều hành Jensen Huang mô tả AI tác nhân là "thực hiện công việc tạo ra giá trị thực và mở rộng quy mô nhanh chóng trên nhiều doanh nghiệp và ngành công nghiệp." Các nhà phân tích nghiêng về xu hướng tăng mạnh — 58 xếp hạng Mua so với một xếp hạng Bán, với giá mục tiêu đồng thuận là 298,07 USD. Cổ phiếu NVDA đã tăng 48% trong năm qua, giao dịch ở mức 33 lần thu nhập, được hỗ trợ bởi biên lợi nhuận ròng 63% và thị phần thống trị trong thị trường điện toán tăng tốc.
Amazon vượt qua mọi bộ lọc mà nhóm nghiên cứu mô tả. Doanh thu AWS tăng 28% so với cùng kỳ trong quý I năm 2026, mức tăng trưởng nhanh nhất của phân khúc này trong 15 quý, trong khi mảng kinh doanh quảng cáo vượt 70 tỷ USD doanh thu trong 12 tháng gần nhất. Giám đốc điều hành Andy Jassy cam kết Amazon chi 200 tỷ USD cho kế hoạch vốn năm 2026, bao gồm cơ sở hạ tầng AI, chip Trainium tùy chỉnh, robot và vệ tinh quỹ đạo thấp — quy mô tái đầu tư thể hiện lợi thế lãi kép mà nhóm nghiên cứu đề cập. Cổ phiếu AMZN tăng 22% trong năm qua, giao dịch ở mức 35 lần thu nhập.
Chu kỳ siêu bộ nhớ của Micron
Micron Technology Inc. vẫn chưa gia nhập câu lạc bộ nghìn tỷ, mặc dù những người lạc quan cho rằng cổ phiếu này có thể tiến đến mức đó nhờ chu kỳ siêu bộ nhớ AI. Mảng Kinh doanh Bộ nhớ Đám mây của công ty đạt 5,28 tỷ USD trong quý I năm tài chính 2026, gần như tăng gấp đôi so với cùng kỳ với biên lợi nhuận gộp 66%. Giám đốc điều hành Sanjay Mehrotra định vị Micron là "nhà cung cấp AI thiết yếu" và là nhà sản xuất bộ nhớ duy nhất có trụ sở tại Mỹ, với sổ đặt hàng bộ nhớ băng thông cao được cho là kéo dài đến năm 2027.
Cổ phiếu MU đã tăng 751% trong năm qua. Tuy nhiên, hoạt động giao dịch nội bộ gần đây nghiêng về bán ra và giá mục tiêu đồng thuận của các nhà phân tích là 739,48 USD nằm dưới giá cổ phiếu hiện tại — một sự phân kỳ báo hiệu sự thận trọng ngắn hạn ngay cả khi luận điểm dài hạn vẫn còn nguyên giá trị.
Ẩn số từ chống độc quyền
Nhóm All-In chỉ ra một rủi ro lớn đối với NVIDIA và Amazon: sự can thiệp của chính phủ thông qua thực thi chống độc quyền có thể phá vỡ lộ trình từ 1.000 tỷ lên 10.000 tỷ USD. Các doanh nghiệp thống trị thu hút sự giám sát, và các cơ quan quản lý trên khắp nước Mỹ và quốc tế đã cho thấy sự sẵn sàng hành động chống lại cả hai công ty.
Nhà đầu tư có thể coi NVIDIA và Amazon là các khoản đầu tư AI cốt lõi trong khi duy trì quy mô vị thế ở mức vừa phải do định giá cao và rủi ro tập trung. Micron mang lại khả năng tiếp xúc đòn bẩy cao hơn với giá bộ nhớ, cùng với cả tiềm năng tăng trưởng và biến động đi kèm với phần cứng chu kỳ. Vòng chi tiêu vốn AI tiếp theo và diễn biến của các tiêu đề chống độc quyền trong nửa cuối năm sẽ quyết định liệu nghịch lý 10 lần có được duy trì hay không — nhưng lịch sử thường thưởng cho sự kiên nhẫn hơn là sự chắc chắn.
Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
