Amazon, Alphabet dẫn đầu đà phục hồi cổ phiếu công nghệ khi định giá dịch vụ đám mây thúc đẩy tâm lý thị trường

Amazon.com Inc. và Alphabet Inc. dẫn đầu đợt phục hồi rộng khắp của cổ phiếu công nghệ vào thứ Hai, với Amazon tăng vọt hơn 4% lên 242,95 USD nhờ tin tức thuận lợi về định giá hạ tầng đám mây và việc Alphabet được đưa vào một chỉ số lớn, đảo ngược đợt bán tháo mạnh tuần trước trên toàn bộ lĩnh vực công nghệ.

"Định giá hạ tầng đám mây đã là động lực biên lợi nhuận chủ chốt đối với các nhà cung cấp siêu quy mô và bất kỳ tín hiệu ổn định hay cải thiện nào về động lực định giá đều là tích cực đối với Amazon Web Services và Google Cloud," Rachel Kim, một nhà phân tích chuyên theo dõi hạ tầng AI và xây dựng đám mây, cho biết. "Thị trường cũng đang phản ứng với việc tái cơ cấu bắt buộc sau đợt bán tháo bừa bãi tuần trước."

Đà tăng diễn ra sau một tuần tồi tệ đối với cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn. Chỉ số S&P 500 và Nasdaq Composite lần lượt mất gần 2% và 4,6%, với Nvidia Corp. và Alphabet mỗi mã giảm hơn 8%. Meta Platforms Inc., Apple Inc. và Amazon cũng giảm hơn 4% mỗi mã, trong khi SpaceX lao dốc 17%. Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones, vốn có mức độ tiếp xúc với công nghệ thấp hơn, đi ngược xu hướng với mức tăng 0,6%, dẫn đầu bởi Merck & Co. và Johnson & Johnson, lần lượt tăng 13% và 11,5%.

Sự bật tăng này cho thấy các nhà cung cấp đám mây lớn nhất nhạy cảm đến mức nào đối với bất kỳ thay đổi nào trong kinh tế học hạ tầng. Amazon Web Services, nền tảng đám mây thống trị với khoảng 32% thị phần, được hưởng lợi trực tiếp từ sự ổn định định giá trong các dịch vụ tính toán và lưu trữ. Google Cloud của Alphabet, vốn đang đầu tư mạnh để thu hẹp khoảng cách với AWS và Microsoft Azure, cũng có lợi. Việc Alphabet được thêm vào một chỉ số cổ phiếu được theo dõi sát sao dự kiến sẽ kích hoạt hoạt động mua thụ động đáng kể từ các quỹ theo chỉ số, tạo thêm động lực tăng giá.

Động lực Định giá Đám mây Thay đổi Cục diện Cạnh tranh

Tin tức thuận lợi về định giá đến vào thời điểm quan trọng đối với các nhà cung cấp siêu quy mô. AWS đạt doanh thu 107,6 tỷ USD trong năm 2025, chiếm phần lớn lợi nhuận hoạt động của Amazon. Google Cloud, dù nhỏ hơn với doanh thu hàng năm khoảng 48 tỷ USD, là nền tảng đám mây lớn tăng trưởng nhanh nhất, mở rộng với tốc độ hơn 30% so với cùng kỳ năm trước. Bất kỳ sự cải thiện nào về định giá đám mây — dù thông qua giảm chiết khấu, tỷ lệ sử dụng cao hơn, hay các điều khoản hợp đồng dài hạn thuận lợi hơn — đều tác động trực tiếp đến lợi nhuận ròng của cả hai công ty.

Microsoft Corp., nhà cung cấp đám mây số 2 với Azure, cũng được hưởng lợi từ đà phục hồi công nghệ rộng khắp, dù mức tăng khiêm tốn hơn. Ba nhà cung cấp siêu quy mô này kiểm soát chung hơn 65% thị trường hạ tầng đám mây toàn cầu, theo ước tính ngành, khiến động lực định giá trở thành yếu tố chỉ báo cho toàn ngành.

Đà Phục hồi Mang Ý nghĩa Gì cho Nhà đầu tư

Cổ phiếu Amazon, vốn đã giảm xuống dưới đường trung bình động 200 ngày hồi đầu tháng 6, đã phục hồi lên 242,95 USD, vẫn thấp hơn mức đỉnh 52 tuần nhưng trên các mức hỗ trợ kỹ thuật chủ chốt. Cổ phiếu giao dịch ở mức khoảng 22 lần thu nhập dự phóng, chiết khấu so với mức trung bình 28 lần trong 5 năm, phản ánh sự thận trọng của nhà đầu tư về cường độ chi tiêu vốn. Amazon dự kiến sẽ chi hơn 90 tỷ USD cho capex trong năm 2026, phần lớn hướng vào mở rộng trung tâm dữ liệu AWS và hạ tầng AI.

Việc đưa Alphabet vào chỉ số tạo ra một lực đẩy cơ học có thể kéo dài trong vài tuần khi các quỹ thụ động tái cân bằng. Công ty giao dịch ở mức khoảng 24 lần thu nhập dự phóng, tương đương với mức trung bình lịch sử, cho thấy thị trường chưa định giá đầy đủ quỹ đạo biên lợi nhuận đang cải thiện của Google Cloud.

Câu hỏi lớn hơn cho các nhà đầu tư là liệu đà phục hồi thứ Hai này đánh dấu sự khởi đầu của một đợt phục hồi bền vững hay chỉ là một cú bật tăng nhất thời trong một ngành vốn đã bị kéo dài quá mức. Đợt bán tháo tuần trước được kích hoạt một phần bởi hoạt động chốt lời sau nửa đầu năm mạnh mẽ, và một phần bởi lo ngại rằng chi tiêu vốn liên quan đến AI đang tăng nhanh hơn doanh thu từ các dịch vụ AI. Định giá đám mây sẽ là thước đo chủ chốt cần theo dõi trong các quý tới khi các nhà cung cấp siêu quy mô công bố báo cáo thu nhập.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.