Guoyuan International a attribué à Shougang Resources Ltd. (00639) une note « Acheter » et un objectif de cours de 3,18 HKD, citant une forte augmentation de la production au premier trimestre et des réductions de coûts significatives qui permettent au producteur de charbon de capitaliser sur le raffermissement des prix.
« Les résultats d'une gestion affinée sont significatifs », a déclaré Guoyuan International dans un rapport du 13 mai, notant que l'objectif de cours représente un potentiel de hausse de 22 %. La valorisation de la banque correspond à un ratio cours/bénéfice de 16,5 fois pour 2026 et de 15 fois pour 2027.
L'opinion haussière est soutenue par une hausse de 39 % sur un an de la production de charbon à coke propre, atteignant 960 000 tonnes métriques au premier trimestre 2026. Cela fait suite à une année au cours de laquelle l'entreprise a réduit ses coûts de production unitaires de 13 % à 373 yuans par tonne, aidée par des économies d'échelle et une baisse des taxes sur les ressources. Les volumes de vente de son propre charbon à coke propre ont augmenté de 17 % pour atteindre 980 000 tonnes au premier trimestre.
La performance de Shougang intervient alors que le marché du charbon à coke, un ingrédient crucial pour la sidérurgie, montre des signes d'amélioration. Guoyuan s'attend à ce que l'offre intérieure en Chine reste stable ou diminue dans un contexte de réglementations plus strictes en matière de sécurité et de production. Entre-temps, trois récentes vagues de hausses de prix pour le coke ont été mises en œuvre, soutenant le prix de sa matière première.
Discipline en matière de coûts et croissance de la production
Le rapport de Guoyuan souligne le succès des mesures de contrôle des coûts de Shougang en 2025, qui ont bénéficié d'une augmentation de 6 % de la production de charbon brut, d'une consommation de matériaux réduite et de taxes moins élevées liées aux prix du charbon. Pour 2026, l'entreprise vise une nouvelle réduction des coûts de 3,5 % à 10 % grâce à des mesures incluant une réduction des effectifs et une plus grande transparence dans l'approvisionnement en matériaux.
Les trois mines de l'entreprise sont désormais pleinement opérationnelles. Au premier trimestre, la production de charbon à coke brut a grimpé de 22 % pour atteindre 1,38 million de tonnes. Bien que le prix de vente moyen de 1 170 yuans par tonne soit en baisse de 3 % par rapport à l'année précédente, il marque une reprise par rapport à la moyenne de l'ensemble de l'année 2025 qui était de 1 066 yuans.
Les données opérationnelles positives et le relèvement de la note par les analystes pourraient attirer l'intérêt de nouveaux investisseurs pour Shougang, qui applique une politique de dividendes élevés, ayant distribué 97 % de ses bénéfices en 2025. Les investisseurs surveilleront si la combinaison de volumes plus élevés et d'un environnement de prix favorable peut stimuler la rentabilité jusqu'en 2026.
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