Pop Mart (09992.HK) a vu son action chuter après que China Merchants Securities International (CMSI) a prévu que la croissance des ventes du fabricant de jouets au second semestre ralentirait pour atteindre presque zéro, réitérant sa recommandation de 'Vente'.
« La croissance au 2ème trimestre va chuter à un faible pourcentage à deux chiffres, tandis que le 2nd semestre 2026 devrait devenir stable ou négatif en raison d'un effet de base élevé », a déclaré CMSI dans son rapport, abaissant son objectif de cours sur le titre à 127 HKD.
Ces perspectives pessimistes font suite à de solides ventes au premier trimestre, qui ont bondi de 75-80 % sur un an. Cependant, CMSI prévoit que cet élan s'estompera rapidement. La prévision de ventes du courtier pour l'ensemble de l'année 2026, à 410 milliards de RMB, n'implique qu'une croissance de 1,6 %, ce qui contraste fortement avec les prévisions de la direction (20 %). Le rapport note que les investisseurs intègrent déjà un scénario plus faible, avec des attentes larges pour une croissance annuelle comprise entre 0 et 15 %.
Cette dégradation souligne les risques d'exécution importants dans l'expansion internationale de Pop Mart. CMSI a noté des ventes plus faibles que prévu dans la région Asie-Pacifique et de « nouveaux vents contraires » pour ses activités de commerce électronique aux États-Unis.
CMSI a abaissé ses prévisions de revenus pour Pop Mart pour 2026-2028 de 10 % en moyenne et a réduit ses prévisions de bénéfice net pour la même période de 11,6 %, 10,7 % et 9,5 %, respectivement. Le courtier a également réduit ses prévisions de marge brute et opérationnelle pour 2026.
Le scepticisme du cabinet s'étend au déploiement des magasins physiques de Pop Mart, prévoyant que le nombre total de magasins à l'étranger en 2026 sera inférieur à 250, manquant les attentes du marché de 250-280 magasins. Ceci malgré les plans de l'entreprise d'ajouter plus de 40 nouveaux magasins aux États-Unis pour renforcer sa performance hors ligne.
La réitération de la note 'Vendre' et l'abaissement des prévisions d'un courtier clé pourraient accroître la pression à la vente sur les actions de Pop Mart. Les investisseurs surveilleront de près les résultats du deuxième trimestre de la société pour toute confirmation du ralentissement largement attendu.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
