BofA prévoit une hausse de 9 % des bénéfices des banques chinoises grâce au rebond surprise des marges

(P1) La reprise de la rentabilité des banques chinoises gagne du terrain, selon un nouveau rapport de BofA Securities, qui a révélé que le résultat brut d'exploitation avant provisions (PPOP) a bondi en moyenne de 9,2 % sur un an au premier trimestre 2026.

(P2) « La croissance des revenus a touché le fond », a déclaré BofA Securities dans son rapport de recherche, citant une surprise positive clé dans les marges d'intérêt nettes (NIM), qui ont rebondi de trois points de base par rapport au trimestre précédent.

(P3) L'amélioration des perspectives a été portée par une NIM sectorielle de 1,43 % et une hausse de 2,8 % du revenu net d'intérêt d'un trimestre à l'autre. Cela a permis de porter la croissance moyenne du bénéfice net des banques chinoises cotées à Hong Kong à 1,1 % sur un an, une amélioration par rapport à la croissance de 0,7 % enregistrée pour l'ensemble de l'année 2025. La croissance moyenne du PPOP de 9,2 % au premier trimestre a marqué une accélération significative par rapport aux seulement 1,5 % de 2025.

(P4) Ces résultats suggèrent un point d'inflexion potentiel pour le secteur, qui a été sous pression en raison de la baisse des marges. BofA Securities a maintenu une vision constructive, citant des rendements de dividendes solides d'environ 5 %, des caractéristiques défensives et des barrières réglementaires élevées contre les perturbations liées à l'intelligence artificielle comme raisons clés de sa position positive.

Le rebond de la NIM alimente la surprise

Le principal moteur de ces résultats meilleurs que prévu a été la reprise des marges d'intérêt nettes. Plusieurs banques ont affiché des gains séquentiels significatifs, la China Construction Bank (CCB), la Minsheng Bank, la CQRC Bank et l'Agricultural Bank of China (ABC) ayant toutes augmenté leur NIM de six à neuf points de base.

Cette expansion a permis de stimuler une forte croissance des bénéfices dans certaines institutions. La Bank of China et l'ABC ont vu leurs bénéfices nets progresser de 4 à 4,5 % sur un ans. Pendant ce temps, la Postal Savings Bank of China (PSBC), la CCB et l'ABC ont mené la danse sur les bénéfices avant provisions, avec un PPOP augmentant de 13 à 19 % sur un an.

Cependant, la reprise n'a pas été universelle. La China Merchants Bank et la Citic Bank ont enregistré des baisses de NIM de deux à trois points de base, montrant que certains prêteurs évoluent toujours dans un environnement difficile.

ICBC et CCB désignées comme valeurs préférées

Sur la base des solides performances du premier trimestre, BofA Securities a désigné l'Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) et la China Construction Bank (CCB) comme ses valeurs préférées dans le secteur.

L'optimisme de la firme repose sur l'idée que le pire de la pression sur les revenus est passé. En revanche, les analystes de la banque sont restés les moins favorables à la China Merchants Bank et à la PSBC, malgré la forte croissance du PPOP de cette dernière. Le rapport suggère que les investisseurs devraient privilégier les banques aux marges stabilisées et au positionnement défensif solide.

Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.