日元汇率由 158 关口反弹 日本疑似实施第二次干预

5 月 6 日，日元汇率大幅飙升。此前美元兑日元从 158 以上水平大幅跳水，引发了市场对日本财务省（MOF）在不到一周内实施第二次货币干预的猜测。与此同时，飙升的油价正使全球货币市场复杂化。

“坦白说，我们早该预料到。在 5 月系列国际假期开始前，美元兑日元交易在 160 以上，正如 2024 年的情况一样，日本似乎再次出手干预了，”荷兰国际集团（ING）分析师在简报中表示。

此次疑似行动发生在此前 5 月 1 日日元汇率剧烈波动之后。日本央行的数据显示，在日元跌破 160 关口后，当局动用了多达 5.48 万亿日元（约 350 亿美元）来捍卫汇率。虽然日元曾出现短暂反弹，但由于中东地缘政治紧张局势推动油价突破每桶 110 美元，强化了美元作为避险资产的地位，日元在最近几天稳步走软。由于投资者计入了持续高能源成本带来的通胀风险，10 年期美债收益率攀升至 4.46%。

重复的干预凸显了日本当局在应对由利差扩大以及能源价格中显著的“战争溢价”所推动的强势美元时，正面临日益加深的困境。虽然财务省保住了临时的底部，但分析师质疑在基本面不发生改变的情况下，此举是否能扭转趋势，市场焦点依然集中在备受关注的 160 关口。

## 地缘政治紧张局势提振美元需求
此次干预发生在一个市场情绪脆弱的时期。据报道，伊朗对霍尔木兹海峡的一艘美国军舰发动了导弹袭击，导致布伦特原油价格飙升超过 5%，最高触及每桶 114 美元。尽管美国否认了袭击，但该事件凸显了这一占全球石油贸易 20% 的航道遭受长期封锁的风险。

这种避险情绪支撑了美元，对日本等能源进口国的货币构成了直接压力。作为对袭击报告的回应，美元指数上涨了 0.25%。这种动态使财务省与倾向于日元贬值的强大宏观经济和地缘政治逆流直接博弈。三菱日联银行（MUFG）高级经济学家 Michael Wan 在评价各国央行面临的普遍压力时表示：“目前印度储备银行也发现很难跟上市场的步伐。”

## 干预的长期效果受到质疑
尽管日本财务省财务官三村淳将此次激进行动称为对市场的“最后撤离警告”，但分析师对其长期影响仍持怀疑态度。日本接近零的利率与美国较高的利率之间存在根本性差距，继续对日元施加下行压力。

“我们怀疑干预仅仅能作为美元兑日元的‘盖子’，而非日元持续走强的催化剂，”加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）亚洲宏观策略师 Abbas Keshvani 表示。ING 也表达了类似观点，指出 2024 年类似的干预仅为东京争取了一些时间，两个月后美元兑日元便创下了新高。市场参与者认为，可能会考虑其他措施，包括重新引入外币非居民存款（FCNR）以吸引资金流入，这一工具在 2013 年“缩减恐慌”期间曾被成功使用。

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