日元随日本发出 158 关口附近的干预信号而飙升

日元汇率大幅反弹，此前日本银行威胁要干预以支撑日元，将美元/日元汇率从近期接近 158 的高位推低至测试 155 水平。此举发生之际，期权市场显示出数月来对日元走强的最高偏向，交易员正定价日本银行将采取更激进的加息时间表。

“我们就在近期汇率波动保持着良好的协调，”日本财务大臣片山皋月在东京会见美国财政部长斯科特·贝森特后告诉记者。贝森特补充说，他认为“日本经济的基本面强劲且富有韧性，这将反映在汇率中”。

口头警告得到了市场重大转变的支持。美元/日元的单月风险逆转率（期权市场情绪的晴雨表）暴跌至 -1.49，表明交易员正在为针对日元走强的保护支付更高的溢价。在此之前，日本当局在 4 月底和 5 月初至少进行了两次确认的干预，在日元对美元触及 160 水平后暂时阻止了其跌势。

利害攸关的是日本对抗货币疲软引发的通胀。货币疲软提高了进口能源和原材料的成本。由于日本基金在 2026 年第一季度出售了近 300 亿美元的美国国债，这是多年来最大的此类流出，干预的威胁现在正通过大规模的投资组合转移得到加强，这为美元创造了强大的阻力。

交易员定价 6 月加息的可能性为 73%

利率预期的剧烈转变推动了日元的反弹。掉期市场目前显示，日本银行在即将举行的 6 月会议上提高政策利率的可能性超过 73%。期货市场定价的利率约为 0.91%，较目前接近零的水平显著收紧，此前在 2024 年 3 月结束了长达十年的非典型宽松政策。到 2026 年底，预期指向约 1.18% 的目标利率。

这种鹰派的重新定价是在美国通胀数据高于预期之后出现的，该数据推高美元兑其他主要货币至多年高点，并使日本银行的政策路径复杂化。更激进的日本银行被视为防止日元无序贬值的关键。如果央行兑现这些预期，美元/日元在 158.00 的阻力位可能成为持久的上限。

前所未有的美日协调

突显货币波动严肃性的是，东京和华盛顿之间的协调似乎达到了近年来的最高水平。贝森特对东京的访问包括与首相高市早苗和外务大臣茂木敏充的会晤，会上讨论了经济安全、供应链以及货币市场。这种统一战线的公开展示为日本的干预威胁增添了重要的可信度。虽然日元疲软通过膨胀海外利润使日本出口商受益，但官员们现在显然关注过度贬值对家庭和国内企业的下行风险。

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