XRP 徘徊于 1.13 美元，瑞波三大重磅合作未能带动价格

瑞波本季度达成与摩根大通、德意志银行及 SBI 的合作，但 XRP 走势仿佛一切从未发生。

周三 XRP 交易价约为 1.13 美元，较 1 月高点下跌 44%，本季度瑞波公布的三大合作消息均未能提振该代币。自 3 月以来，XRP 一直在 1.05 美元至 1.45 美元区间内波动，尽管瑞波相继接入摩根大通的结算网络、德意志银行的支付基础设施，以及 SBI 在日本的 RLUSD 稳定币分销渠道。

"市场将合作协议视为噪音，直到它们产生可验证的链上活动，"加密货币大宗经纪商 FPG 机构销售总监 David Brickell 表示。"瑞波的交易流与 XRP 价格走势之间的脱节，是我三年来见过最严重的。"

瑞波的 RLUSD 稳定币在获得日本金融厅批准后，于 6 月 24 日在日本上线，由 SBI VC Trade 负责分销。该代币成为日本首个通过监管审批的"第四类"电子支付工具。然而，RLUSD 部署在以太坊而非瑞波自己的 XRP 账本上，且每笔交易限额约为 100 万日元（约 6200 美元）。同一天，SBI 在同一平台上推出了自己的日元稳定币 JPYSC——无交易限额且明确面向机构。

这一脱节给 XRP 持有者提出了一个结构性问题：如果与摩根大通、德意志银行和 SBI——全球金融领域最具影响力的三大机构——的合作都无法推动价格，那还有什么能做到？答案可能将决定 XRP 的下一个走势是突破还是崩盘。

为何机构合作无法推动 XRP

这一模式今年反复上演。瑞波于 4 月宣布接入摩根大通的 Kinexys 结算网络，5 月德意志银行整合瑞波支付基础设施，本周又以 SBI 的 RLUSD 上线收官。每一条消息都登上头条，但没有一条带来持续性的 XRP 上涨。

核心问题在于瑞波的收入模式已经转变。该公司目前大部分支付收入来自于 RLUSD 及其 RippleNet 基础设施，而非 XRP 交易费。RLUSD 的市值约为 17 亿美元，是美国监管的第三大稳定币，但其超过一半的供应量存放在以太坊而非 XRP 账本上。这意味着，XRP 并未获取瑞波所推动的稳定币活动的经济价值。

野村证券与 Laser Digital 在 4 月对 518 名日本投资专业人士进行的调查发现，63% 的受访者认为稳定币在资金管理到跨境支付等场景中有实际用途。但同一调查也显示，这些投资者最信任的是来自大型金融机构的稳定币。RLUSD 出自瑞波——一家加密公司而非银行——这使其在日本这个对其扩张至关重要的市场中，陷入了信任缺失的困境。

SBI 的双刃剑效应

近十年来，SBI 集团一直是瑞波最重要的合作伙伴，通过其交易所分销 XRP，并在整个东南亚地区建设汇款通道。但 SBI 在 RLUSD 全面登陆日本的同一天推出 JPYSC，表明这家日本金融巨头正在对其稳定币布局进行对冲。

JPYSC 由 SBI 新生银行发行，是日本首个由信托银行背书的稳定币。该代币上线时无单笔交易限额，并瞄准机构结算——这恰恰是瑞波为 RLUSD 所描绘的应用场景。日本三大银行也正在共同打造一个日元稳定币，计划于 2027 年前推出。对于日本企业而言，来自他们本就信任的银行的日元计价稳定币，可能比来自美国加密公司的美元稳定币更具吸引力。

RLUSD 在日本获批是一项真正的监管成就。日本对外国美元稳定币在其境内运营实行严格的准入清单，RLUSD 是继 2025 年 3 月 USDC 获批之后，第二个获准进入的代币。但获批并不等同于需求，每笔 6200 美元的交易限额将 RLUSD 局限于零售场景——远低于瑞波营销中强调的机构交易量。

什么能打破这一僵局

从历史上看，XRP 的价格并未对合作消息做出积极反应。该代币在 2024 年和 2025 年的瑞波 Swell 大会后均出现抛售，这一模式在 2026 年仍在延续。瑞波的 Swell 大会将于 10 月 27 日至 29 日在纽约举行，今年首次与 XRPL Apex 开发者大会合并举办。活动预计将吸引超过 1500 名与会者和 75 位演讲者，其中包括 Water.org 联合创始人马特·达蒙，该组织使用瑞波的支付网络。

可能触发 XRP 上涨的因素是：一个能将可验证活动导入 XRP 账本的公告——比如某家知名银行整合 XRP 进行结算，或一个披露具体金额的代币化试点项目。瑞波 CTO 荣誉退休 David Schwartz 已支持一项重大的 XRP 账本升级，该升级将从核心代码中移除"瑞波"名称；链上数据显示，鲸鱼持仓已达到流通供应量的 74%。但仅靠鲸鱼囤积并未推动价格上涨。

日元跌至约 161 兑 1 美元，接近近 40 年来的最低水平，这为日本市场中的美元计价资产创造了宏观利好。这给了 RLUSD 一个超越监管新奇性的存在理由。但在这一点转化为 XRP 账本活跃度之前，瑞波的交易流与 XRP 价格之间的脱节很可能将持续下去。

本文仅供参考，不构成投资建议。