鲁宾斯坦称2026年沃什在利率上将比鲍威尔拥有更多自主权

美联储主席凯文·沃什在设定利率方面将比前任杰罗姆·鲍威尔拥有更大空间，但前提是有一个隐含的指令——不宜"过于"加息，凯雷集团联合创始人大卫·鲁宾斯坦表示。

"他是独立的，但很显然他有一个指令，就是不要过于加息，"凯雷集团联合创始人兼董事长鲁宾斯坦在接受采访时表示。

此番言论发表的两天前，美国最高法院发布了两项裁决，一方面扩大了总统对联邦机构的权力，同时保留了美联储独特的"有因"免职保护机制。最高法院以5比4的裁决阻止了特朗普罢免美联储理事丽莎·库克的尝试，突显了将中央银行与政治分支隔离开来的法律屏障——在最高法院推翻了已有91年历史的"汉弗莱遗嘱执行人案"先例后，这一区别如今变得更加重要。在"特朗普诉斯劳特案"中，最高法院赋予特朗普更广泛的权力，可罢免联邦贸易委员会和国家劳工关系委员会等机构的领导人。

行政权力扩大与美联储独立性之间的紧张关系，为5月22日以54比45的参议院确认票数上任的沃什带来了不确定的背景。市场正在关注，如果要求维持低利率的政治压力加剧，央行能否在对抗通胀方面维持公信力。

112年来的先例遭遇考验

特朗普与美联储的关系一直以法律和政治对抗为特征。2026年1月，特朗普政府针对时任主席鲍威尔发起了一项刑事调查，指控央行大楼翻新工程存在违规行为——该调查于4月结束，未提出任何指控。最高法院6月29日的裁决标志着对特朗普扩大行政权力的首次司法边界划定。库克案的裁决确认，根据《联邦储备法》，美联储理事只能"因故"被免职，这一标准自1913年美联储成立以来一直保护着央行的独立性。

此前从未有总统挑战过这一保护机制——特朗普试图罢免库克（美联储董事会首位非裔女性成员），是央行112年历史上的首次。最高法院裁定，通过Truth Social宣布解雇她并不构成适当的法律通知，违反了正当程序。库克的律师团队曾辩称，特朗普引用的抵押贷款欺诈指控源于一份2021年文件中"一处错误的引用"，该引用"显然是无害的"。

参议员查克·舒默批评"特朗普诉斯劳特案"的裁决是特朗普将独立机构转变为"其朋友和盟友的私人俱乐部"的"绿灯"。该裁决拆除了自1935年以来一直存在的保护机制，最高法院承认，政府三个分支近一个世纪以来允许此类保护机制，一直是"公然违宪"的。

市场权衡政治风险

最高法院裁决后，美元兑主要货币走弱，日元兑美元触及40年低点，交易员们正在评估一个受政治约束更大的央行的影响。长期国债收益率微幅走低，市场预期沃什在收紧政策方面可能面临阻力，而股市反应不一，投资者在权衡利率人为维持低位所带来的通胀风险。

《联邦储备法》的"有因"免职标准，如今是保护央行免受"特朗普诉斯劳特案"裁决所赋予的扩大后的总统权力影响的主要法律屏障。这一法律区别将美联储与其他依赖现已推翻的先例获得保护的独立机构区分开来。

如果沃什在隐含的指令下维持利率不变，美联储可能在通胀问题上落后于形势，从而可能迫使未来更大幅度地收紧政策。如果他坚持独立性并加息，则可能面临来自一位已表现出愿意通过调查和罢免尝试挑战央行自主权的总统的政治反击。下一次美联储会议将受到密切关注，以寻找沃什如何应对这一紧张局势的任何迹象。

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