Warsh暗示通胀风险缓和，美元兑日元逼近200关口

美联储主席凯文·沃什周三承认通胀压力有所缓解，但重申央行致力于2%的通胀目标，拒绝就美联储是否会在7月会议上加息发出信号。

沃什在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行年度论坛上发表讲话时表示，通胀风险近几周"已有所下降"，但他认为价格仍"过高"。这是他自美联储6月16-17日会议以来的首次公开露面，那次会议上政策制定者连续第七次决定将联邦基金利率维持在3.5%至3.75%之间。

"如果家庭、企业部门、金融市场中有人认为这家央行会满足于高于2%的通胀目标，我想他们会失望的，"沃什在与欧洲央行行长拉加德、英国央行行长贝利和加拿大央行行长麦克勒姆同台的小组讨论中表示。"我们将实现美国的价格稳定。"

此番言论与去年形成鲜明对比，当时沃什曾批评央行官员在三度降息25个基点后未能以足够快的速度降息。此后经济背景发生了巨大变化：伊朗战争将通胀推至三年来首次突破4%，5月消费者价格指数达到4.2%，而劳动力市场依然韧性十足，失业率为4.3%。

当被问及通胀担忧是否需要加息时，沃什回避了这一问题。"我现在不会做出判断，"他表示。"这一系列问题中有很多最新消息。当我们进入那个房间关上门时，我们会进行一场精彩的辩论。"

根据CME FedWatch数据，交易员的反应是将7月29日FOMC会议加息25个基点的概率定为30%，而一个月前仅为6%。市场仍倾向于维持利率不变，但随着通胀数据持续高于预期，概率已发生急剧变化。美联储6月的点阵图显示，19名官员中有9人——不包括未参与点阵图的沃什——预计年底前至少加息一次，而3月份仅为1人。

跨资产传导

美元兑日元维持在数十年高位附近，美元兑日元自20世纪90年代以来首次逼近200关口，美联储与日本央行的政策路径分歧进一步扩大。该货币对的走势引发了市场对日本当局可能干预汇市以支撑日元的猜测，这种前景将引发外汇市场和套利交易的剧烈短期波动。

道琼斯工业平均指数上涨0.3%，约合150点，标普500指数上涨0.1%，纳斯达克指数下跌0.2%。黄金在经历13年来最糟糕季度表现后小幅走高——截至6月的三个月里，由于投资者预期美联储可能加息而抛售这一避险资产。花旗集团下调了对比特币和以太币的12个月预测，理由是在大规模人工智能首次公开募股抽走市场流动性的背景下，投资者兴趣疲弱。

美联储上一次面临类似的通胀轨迹是在2022-2023年，当时央行在16个月内累计加息525个基点，将联邦基金利率推至22年高位。在此期间标普500指数下跌19%，随后随着通胀缓和而反弹，美元指数则飙升至数十年高位。

前瞻性指引与独立性

沃什利用这次亮相重申了他对前瞻性指引的反对，即其前任鲍威尔广泛采用的提前传达未来政策动向的做法。"我听到有人说好像人们不理解。我认为他们理解得很清楚，"当被问及一个较少发声的美联储是否会让市场摸不着头脑时，他表示。

他还反驳了特朗普总统对央行的施压行动，包括威胁解雇鲍威尔以及最近最高法院关于解雇美联储理事丽莎·库克的案件。"我们在很长一段时间里一直是一家独立的央行，"沃什表示。"此刻我们将继续是一家独立的央行，你们将看到这一点不会有任何变化。"

沃什表示，他上月宣布的五个研究美联储运作的工作组——其中包括一个专注于沟通策略的工作组——的负责人将于下周公布。他表示，美联储的点阵图预测将继续"至少维持很短一段时间"，但其中一个工作组将重新审视这一做法。

美元和利率预期的下一个主要催化剂是周四的6月非农就业报告，经济学家预计新增就业11.5万人，低于5月的17.2万人。强劲的数据可能强化7月加息的依据，而低于预期则将支持按兵不动的阵营。周三公布的ADP数据显示，6月私营部门就业增长9.8万人，低于11万人的市场共识预期。

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