沃尔玛携手谷歌Gemini，AI购物代理覆盖4600家门店

谷歌Gemini将为沃尔玛全美4600家门店的购物代理提供支持，将AI聊天机器人打造成零售领域规模最大的结账实验。

沃尔玛正在部署谷歌Gemini，让AI代理能够代消费者浏览、比较和购买商品，此举可能重塑年规模达6800亿美元的零售交易模式。本周公布的这项合作将Gemini直接整合到沃尔玛的电商和门店履约基础设施中，让消费者可以将购物任务委托给AI，由AI处理从产品发现到结账的所有环节。

"我们正在采用创新技术，让购物变得更快捷、更个性化，"沃尔玛美国CEO约翰·弗纳在公司Q1财报电话会议上表示，并指出全球电商销售额增长26%，达到约400亿美元。当季市集销售额增长近50%，门店履约配送服务飙升45%，其中三小时以内的加急订单约占该总量的36%。

Alphabet在Q1财报中报告称，谷歌Gemini API目前每分钟处理超过160亿个token，环比增长60%。该模型可处理浏览、价格比较和结账等任务——这些此前需要用户在多个网站间手动操作。Alphabet当季云业务收入增长63%至200.3亿美元，积压订单超过4600亿美元，企业纷纷竞相将生成式AI嵌入面向客户的工作流中。

此次合作赋予了沃尔玛一道亚马逊、塔吉特和好市多难以复制的AI分发护城河：距90%美国家庭10英里以内的实体门店、以50%速度增长的市集、自身季度广告收入达44亿美元的广告平台，以及由Symbotic 227亿美元合同积压订单支撑的机器人履约网络。Alphabet股价过去一年上涨101.5%，远期市盈率为25倍。沃尔玛股价交易在111.60美元附近，分析师目标价为138.59美元，意味着约24%的上行空间。

沃尔玛和谷歌之外的赢家

Shopify为代理交易将流经的商家层提供动力。该平台Q1收入达31.7亿美元，同比增长34.3%，商品交易总额达1007.4亿美元。Shopify正在将代理结账工具直接嵌入其技术栈，将自己定位为AI中介商务的操作系统。该股以120倍市盈率交易，年初至今下跌24%，为押注代理分发的投资者提供了更低的入场点。

Etsy已接入OpenAI的购物框架，并指出与OpenAI、微软和谷歌的合作关系是增量流量来源。该市集Q1商品交易总额达25亿美元，增长5.5%，活跃买家两年来首次实现环比增长。"随着技术持续演进，尤其是AI的崛起，我们相信这些特质将变得更加重要，而非相反，"CEO克鲁蒂·帕特尔·戈亚尔表示。

在履约端，联邦快递Q4收入达250.1亿美元，增长12.5%，股价年初至今上涨68.1%。2026年6月货运业务的分拆将留下一个更精简的包裹业务，为定价代理驱动的货运量做好准备。收购了沃尔玛先进系统与机器人业务的Symbotic，Q2收入达6.7648亿美元，增长23.1%，调整后EBITDA翻倍以上至7775万美元。

风险：采纳尚早，估值已高

消费者信心依然疲弱——2026年5月密歇根大学消费者信心指数录得44.8，已深陷衰退区间——然而零售额却创下12个月新高，达7637亿美元。这一背离表明消费者仍在花钱，但态度谨慎，这种模式可能加速旨在自动寻找最优价格的AI代理的普及。

明确的风险在于，代理商务的采纳速度可能超过消费者的接受程度。购物者可能不愿让软件授权购买行为，监管机构也在密切关注AI中介交易。Alphabet预计2026年资本支出为1800亿至1900亿美元，押注企业AI需求将证明这笔投入的合理性。如果沃尔玛的Gemini部署证明了该模式的可行性，那么每家大型零售商都将需要构建或购买AI购物层——而谷歌将是最先提供这一服务的供应商。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。