美国贸易逆差4月仍接近700亿美元 关税未能重新平衡贸易流动

美国贸易逆差在4月几乎未变，这是最新证据表明特朗普政府的关税运动并未实质性改变美国与世界其他地区的贸易失衡状况。

根据周二公布的数据，美国4月贸易逆差几乎持平，进一步证明两年多的关税升级未能显著缩小美国进口与出口之间的差距。这一读数与3月的类似趋势一致，表明关税制度未能带来政策制定者所期望的贸易流动结构性转变。

"数据印证了关税本身并不能自动重新平衡贸易——供应链远比这复杂，"富国银行首席经济学家汤姆·波塞利表示。"需要货币、能源和财政支出方面的配套政策才能看到真正的影响。"

4月数据出炉之际，尽管激进的关税议程已将中国商品的平均关税提高至约30%，并对钢铁、铝和汽车进口征收新税，但美国贸易逆差仍然顽固地保持在高位。根据美国人口普查局的数据，2025年初的上一轮关税升级在六个月内使美中双边贸易减少了约450亿美元，但随着进口商将采购来源转向其他国家，与世界其他地区的总体逆差表现出更强的韧性。市场对年底前出现任何显著收窄的可能性定价较低，政策辩论现在转向是否可以通过额外措施——包括潜在的货币对齐条款——来实现关税单独无法达成的目标。

全球贸易格局随之调整

尽管美国逆差保持稳定，其他地区的贸易动态则出现显著变化。加拿大4月录得27亿美元的贸易顺差，为2025年1月以来的最大规模，受能源出口增长9.7%推动，原因是伊朗冲突推高了原油价格。在人工智能相关出货量的推动下，中国5月出口大幅超出预期；而印度5月商品出口增长15%，其原油精炼行业受益于全球油价高企。

这些分化趋势凸显了关税制度如何重塑全球供应链，却未必能减少美国逆差。进口商已将采购从中国转向其他亚洲和北美供应商，在维持整体进口规模的同时改变了地域构成。结果便是，双边贸易平衡发生变化，但美国总体逆差仍然持续存在。

跨资产影响与政策困境

美联储的利率立场为局势增添了又一复杂性。路透调查显示，绝大多数经济学家预计美联储将在2026年剩余时间内将关键利率维持在3.50%至3.75%的水平。强势美元——这使得美国进口更便宜、出口更昂贵——继续与关税计划的再平衡目标背道而驰。美元指数仍处于高位，即便关税提高了进口商品成本，出口竞争力依然承压。

贸易逆差的持续存在对更广泛的经济前景产生影响。逆差扩大拖累国内生产总值增长，而通胀率约为美联储2%目标的两倍——4月个人消费支出价格指数同比上升至3.8%——政策制定者通过货币宽松来解决失衡问题的空间有限。下一次月度贸易数据将于7月初公布，届时将显示这一模式是否会持续到第二季度。如果逆差在关税制度下继续持稳，辩论可能会转向更激进的工具，包括潜在的货币干预或针对特定行业的产业政策措施。

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