美国非农数据前瞻：预期新增8.8万个就业岗位，美元涨势面临考验

美元兑一篮子货币本周五徘徊在近两个月高位附近，交易员正等待美国非农就业数据出炉。该数据可能决定美联储的下一步行动是加息还是维持利率不变。市场普遍预期5月非农就业人口将增加8.8万人。

三菱日联银行研究主管德里克·赫尔潘尼在报告中指出："劳动力市场企稳以及通胀压力上升，可能迫使美联储强调加息风险上升。"

据《华尔街日报》对经济学家的调查，失业率预计维持在4.3%不变。此前周二公布的JOLTS报告显示，4月职位空缺激增73.1万个，至761.8万个，创2024年5月以来新高；而雇佣人数下降41.9万，至511.6万。ADP周三数据显示，5月私人部门就业增加12.2万人，高于市场预期的11.7万人。

若非农数据表现强劲，将进一步强化市场预期，即美联储将把基准利率维持在3.50%-3.75%区间直至明年，同时监测中东冲突对通胀的影响。部分经济学家指出，若物价压力持续，加息的可能性将上升。赫尔潘尼表示："在弱于预期的报告出台后卖出美元的意愿，可能低于在强于预期的报告出台后买入美元的意愿。"

欧洲早盘交易时段，美元指数DXY微跌0.2%，报99.213，但仍接近周三创下的近两个月高点99.552。欧元上涨0.3%，报1.1638美元；美元兑日元维持在160整数关口附近，该水平已促使日本官员加大口头干预力度。日本首相高市早苗表示，日本旨在通过增强经济实力来捍卫日元的信誉，财务大臣加藤五月则表示，当局将在必要时在外汇市场做出适当回应。

德国商业银行的迈克尔·普菲斯特表示，在经历了数月的疲弱就业增长后，劳动力市场似乎正在企稳，周五的数据可能超出预期，新增就业人数或高达10万人。普菲斯特称："影响美元走势的关键因素在于，这些数据在多大程度上强化了市场对进一步加息的预期。"

不过，并非所有经济学家都认为劳动力市场正在重获动能。潘森宏观经济首席美国经济学家塞缪尔·汤姆斯警告称，一些在预测非农数据方面表现更佳的指标——包括全美独立企业联盟（NFIB）和地区联储调查中的招聘意愿指数——近几个月来有所走弱。汤姆斯表示："有关劳动力市场正在重获动能的证据仍缺乏说服力。"

4月非农就业报告显示新增11.5万个就业岗位，三个月移动均值约为10万人，高于亚特兰大联储认为维持失业率稳定所需的月均约8.5万个就业岗位的盈亏平衡点。上一次职位空缺超过760万是在2024年5月，当时美联储将利率维持在当时的23年高位，随后于当年9月启动宽松周期。5月数据将于北京时间12:30公布，这将是迄今为止最清晰的信号，表明劳动力市场在2025年因关税相关不确定性而动荡之后是否正在走强。

对欧元而言，风险同样高企。荷兰国际集团的弗朗切斯科·佩索莱表示，除非美伊谈判取得实质性进展，否则欧元兑美元汇率可能跌破1.16关口。若非农数据高于预期，可能促使市场完全定价美联储年内加息，进一步扩大美欧短期利差，这一利差已重新成为影响欧元兑美元走势的更主要驱动因素。欧洲央行将于周四召开会议，市场定价显示加息25个基点的概率较高，若伴随鹰派指引，可能对欧元形成一定支撑。

美联储的下一次货币政策会议定于6月16日至17日举行，市场预计央行将维持利率不变。根据伦敦证券交易所集团的数据，隔夜指数互换市场目前定价美联储12月前加息概率约为30%。上周政府报告显示，4月通胀率创三年来最快增速，若劳动力市场持续收紧，美联储面临的应对压力将进一步加大。

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