美国5月新屋开工预计下降2.4%，年化率为143万户

美国5月新屋开工及营建许可数据将于美国东部时间上午8:30公布，这将检验美国楼市是否在数月来的高抵押贷款利率将建筑商信心打压至两年低点后趋于稳定。

经济学家预测，美国5月新屋开工年化率预计下降2.4%至143万户，原因是持续维持在7%以上的抵押贷款利率继续拖累建筑商活动及住宅建设。

"由于借贷成本仍然高企且购房人流有所减弱，建筑商正在缩减新项目，"Edgen宏观分析师James Okafor表示。"5月的数据将揭示春季销售旺季是否未能带来惯常的提振。"

作为未来建设的先行指标，营建许可预计微降0.2%至年化142万户，符合共识预期。占住宅建设主体的独户新屋开工在过去三个月的均值约为100万户，而多户新屋开工则因信贷条件收紧拖缓新公寓项目而走低。全美住宅建筑商协会信心指数5月降至45，为2024年初以来的最低水平，表明建筑商信心仍处于收缩区间。

住房数据将与5月进出口价格指数同时发布，为国内需求与贸易驱动型通胀提供双重解读。若新屋开工降幅超出预期，可能强化市场对美联储年内将有余地降息的预期；而一份具有韧性的读数则将支撑"更高更久"的利率叙事。根据芝加哥商品交易所的数据，联邦基金期货目前定价9月前降息的概率为63%。

楼市始终受制于两股相反的力量：成屋供应结构性短缺推高价格，而抵押贷款利率使得新建住房成为供应的主要来源。根据房地美的数据，30年期固定利率抵押贷款5月均值为7.09%，低于4月的7.22%，但仍较2021年疫情时期的低点高出逾一倍。这一局面挤压了首次购房者的可负担能力，并将4月新屋价格中位数推升至433,500美元，同比上涨3.8%。

进出口价格提供通胀交叉验证

进口价格指数预计将温和环比上涨，反映工业用品和资本品成本上升。与此同时，出口价格指数将提供对美国商品海外需求状况的窗口。与住房数据一道，这些发布将为美联储在6月17–18日会议前提供更全面的经济图景。市场普遍预期届时决策者将把联邦基金利率维持在5.25%至5.50%不变，这将是连续第七次按兵不动。

上一次新屋开工跌破140万户是在2023年11月，当时年化率降至137万户，抵押利率一度触及8%。在该低谷之后的三个月里，标普500指数上涨11%，10年期美债收益率下降45个基点，因市场押注政策转向。这一走势能否重演，将取决于5月数据是确认趋弱趋势，还是仅仅是一个月的短暂波动。

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