美国职位空缺创两年新高，招聘依然低迷

美国劳工统计局周二公布的数据显示，5月美国职位空缺攀升至两年新高，但招聘未能跟上节奏——这一动态可能使美联储维持鹰派立场。

"职位空缺上升但招聘并未同步增长，这表明雇主并非在大举扩招，而是在努力寻找合适的人才，"富国银行高级经济学家莎拉·豪斯表示。

JOLTS报告显示，职位空缺数超过市场预期的736万及前值761万，达到2024年年中以来的最高水平。招聘人数仅微幅上升，而离职率——衡量劳动者信心的一项指标——维持在1.9%，低于2022年2.3%的平均水平。裁员率保持在1.1%的低位，表明雇主在犹豫是否增加新岗位的同时，仍在留住现有员工。

这一数据令美联储主席凯文·沃什的政策前景更加复杂。沃什此前已释放信号，表明在通胀依然高企的情况下，他倾向于维持利率不变。随着美联储青睐的通胀指标升至4.1%，为三年高位，劳动力市场的趋紧降低了短期内放宽政策的可能性。隔夜指数互换（OIS）市场目前预计下一次会议将维持利率不变，首次降息要等到2027年初才会被完全定价。

劳动力市场的双重速度

职位空缺与招聘之间的分化指向的是结构性错配，而非广泛的需求增长。职位空缺已连续三个月上升，但招聘率仍低于疫情前平均水平。职位空缺与失业工人之比——美联储密切关注的指标——再次扩大，表明雇主正在争夺有限的可用人才。

离职率数月来一直徘徊在1.9%附近，远低于2022年"大洗牌"高峰时的2.7%。这表明员工换工作的意愿降低，反映出对劳动力市场风险承受能力的信心正在冷却。上一次离职率相对于职位空缺如此之低是在疫情之前的几个月，当时劳动力市场同样紧张，但劳动者对跳槽更为谨慎。

降息预期降温推动美元走高

对美联储而言，JOLTS数据进一步证明劳动力市场仍然过于紧张，不足以支持降息。5月核心PCE价格指数同比上涨4.1%，为三年最高；同时，一季度经济年化增长率为2.1%，高于此前1.6%的初值。

本月早些时候上任的美联储主席沃什释放了明显的鹰派信号，逆转了市场早前积累的降息预期。6月美元上涨2.5%，为近一年来最大月度涨幅，因交易员重新调整利率预期。周一美元指数报101.36，欧元跌至1.1387美元，日元则徘徊在161.75附近，接近40年低点。

美国国债收益率同样走高，其中对美联储政策最为敏感的两年期收益率反映了预期的转变。标普500指数则表现挣扎，上周收跌0.1%，因AI驱动的科技股涨势显现疲态。

非农报告即将出炉

周四公布的非农就业报告将是检验劳动力市场走势的下一个关键节点。经济学家预计6月新增就业13.5万人，失业率维持在4.3%，平均时薪环比上涨0.3%。若数据高于预期，将进一步巩固利率在更长时间内保持高位的观点；若低于预期，则可能重燃对更早开启宽松周期的押注。

非农数据将与JOLTS报告一起，共同塑造美联储下次会议前的市场叙事。就目前而言，劳动力市场传递的信号十分明确：职位众多，但真正找到一份工作——以及有信心离开现有岗位——的过程，远比头条数据所显示的要复杂。

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