美元触及三个月高位 地缘政治风险升级助推避险需求

美元在6月3日攀升至三个月高位，延续了六月的涨势，因地缘政治紧张局势加剧以及ISM服务业PMI报告优于预期，强化了市场对美联储鹰派立场的押注。美元兑所有主要货币均录得上涨，欧元/美元跌破1.08，美元/日元逼近152，美元指数当日上涨0.6%。

"随着关税和能源相关冲击的影响逐渐消退，通胀应会在今年晚些时候回落，"美联储副主席菲利普·杰斐逊周三表示，同时承认通胀前景的风险仍偏向上行。据雅虎财经报道，美联储理事丽莎·库克表示，如果通胀未能"及时"放缓，她"准备加息"。这些言论凸显了央行的两难困境：粘性通胀和韧性经济不支持宽松政策，而地缘政治风险则威胁经济增长。

6月ISM服务业PMI超出市场预期，进一步证明服务业经济依然强劲，尽管制造业显露疲软迹象。此前，美联储青睐的通胀指标在4月加速至三年高位，加剧了政策制定者对价格压力在整个经济中愈发根深蒂固的担忧。强劲服务业活动与高通胀的组合削弱了降息的理由，联邦基金期货目前预计年内降息幅度不足50个基点，低于一个月前的75个基点。

地缘政治背景已显著恶化。波斯湾再度遭遇袭击，令人担忧可能爆发涉及伊朗的更广泛冲突，从而威胁霍尔木兹海峡的航运——这一咽喉要道承载着全球约21%的石油消费量。受此消息影响，布伦特原油升至每桶78美元上方，黄金则维持在每盎司2,380美元附近，投资者纷纷寻求避险资产。华尔街恐慌指标VIX升至18以上，反映出市场对长期中断可能带来的经济后果日益焦虑。

美元上涨可能在全球范围内收紧金融条件，打压新兴市场货币和大宗商品价格。若持续走强，将使美联储的政策路径更加复杂，市场目前对今年降息概率的定价已有所降低。政策制定者担心，持续的能源供应中断——尤其是通过霍尔木兹海峡——可能引发滞胀，这对全球经济而言是最糟糕的情景。上一次该地区地缘政治紧张局势达到类似程度是在2019年9月，当时美元在三个月内上涨约4%，黄金飙升逾10%，油价暴涨15%，随后因外交渠道重新开放而回落。

对汇市而言，影响十分显著。欧元/美元跌破200日移动均线，这一技术信号可能加速其跌向1.06水平。英镑/美元跌至1.25附近，因英国央行自身也面临通胀挑战，英国服务业CPI仍高于5%。美元/加元升至1.38上方，受美元走强以及以本币计价的油价下跌双重压力推动。美元/日元逼近152，这一水平此前曾触发日本官员的干预警告，并可能促使财务省出手干预。

尽管宏观逆风加剧，股票市场却展现出惊人的韧性。以科技股为主的纳斯达克100指数在5月飙升逾10%，高盛将其标普500指数年底目标从7,600点上调至8,000点，理由是盈利预估上调。高盛研究部首席美国股票策略师本·斯奈德预计，标普500指数2026年每股收益为340美元，较上年增长24%；2027年为385美元，增长13%。然而，政策制定者警告称，实际经济影响——尤其是供应中断——可能会滞后显现，使央行难以制定明确的政策路径。如果地缘政治紧张局势持续升级，风险资产的韧性表现与不断恶化的宏观环境之间的背离可能难以持续。

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