美中首脑会晤或达成三方框架以避免更深层危机

美国和中国正朝着 5 月 14 日至 15 日可能在北京举行的首脑会晤期间达成进一步谈判的框架协议迈进。目前两国正寻求缓解涵盖贸易、技术以及中东军事僵局的多方面危机，这场危机已导致全球能源供应陷入瘫痪。

摩根大通在报告中表示，预计“峰会将达成进一步谈判的框架协议，而非全面的贸易协定”。此番言论是在美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）与中国国务院副总理何立峰进行了一系列“坦诚、深入且建设性的交流”后发表的。

据报道，正在成形的交易结构涉及中国大幅增加对美国农产品、波音飞机和原油的采购。根据摩根大通的分析，作为获取先进半导体的交换条件，北京可能会放宽自身对稀土矿产的出口管制，而稀土是高科技制造业的关键原材料。

目前的利害关系在于全球经济的稳定，其直接目标是重新开放霍尔木兹海峡，并延长目前定于 11 月 10 日到期的脆弱关税及出口管制停战期。如果未能达成哪怕是有限的协议，也有可能导致贸易战和持续能源危机的升级，目前原油价格已在每桶 100 美元左右大幅波动。

霍尔木兹危机迫使外交回暖

外交立场软化的主要催化剂是霍尔木兹海峡持续遭受封锁，该海峡处理着全球 20% 以上的石油贸易。作为美国与伊朗之间“冷战”的一部分，这一僵局让华盛顿和北京之间产生了罕见的利益契合点。特朗普总统在 3 月 15 日明确敦促中国提供协助。就中国而言，它是海湾石油的主要买家，并一直积极支持中东和平倡议以确保其能源进口。

据熟悉伊朗谈判的消息人士称，拟议的解决方案是一份分三个阶段展开的临时谅解备忘录：正式结束战争、解决海峡危机以及开启为期 30 天的更广泛谈判窗口。然而，华盛顿和德黑兰之间因以往违反停火协议而存在的深度互疑使任何协议都显得脆弱，这迫使美国寻求北京的影响力作为潜在的担保人。这种压力在物流成本中清晰可见，企业高管纷纷提到“与地缘政治不稳定相关的集装箱费率上涨”，这是霍尔木兹海峡关闭的直接后果。

芯片与大豆的交易

虽然全面的贸易协定仍很遥远——这让人想起 2015 年伊朗核协议背后长达数年的努力——但此次峰会可能会产出一份多维度的协议。摩根大通指出，一个关键焦点是关键技术的相互限制。美国可能会取消部分针对先进半导体的出口管制，以换取北京放宽对稀土出口的控制。

为了将目前的关税状态延长至 11 月 10 日截止日期之后，预计中国将大量采购美国大豆、波音（BA.US）飞机和液化天然气。这种交易性方式反映了谈判筹码的潜在转变，此前美国最高法院对《国际紧急经济权力法案》（IEEPA）作出了裁决，且华盛顿公开请求北京在海湾地区提供帮助。框架协议可能利好美国农业、航空航天和能源领域，而谈判破裂则可能打击科技股并重新引发更广泛的市场动荡。

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