美股 AI 板块受散户 FOMO 情绪驱动持续上涨，但潜藏一大风险

近期美股人工智能板块的飙升已超越了机构的空头回补阶段，目前主要由散户投资者的“错失恐惧症”（FOMO）推动，这种动态可能会蔓延至韩国等亚洲市场。

“驱动力已从空头回补转向由散户投资者 FOMO 驱动的上涨，”一位市场分析师指出，并强调了市场情绪的转变可能导致更剧烈的价格波动。

在这波涨势中，科技巨头涨幅显著，亚马逊的股票受益于其在云计算和人工智能领域的强势地位。该公司的云计算部门 AWS 作为高利润业务，2025 年营收跃升 20% 至 1,287 亿美元，而其定制人工智能芯片 Trainium 和 Graviton 的年化营收总额现已超过 100 亿美元。根据近期报告，这已促使摩根大通和花旗等大行对韩国综合指数（KOSPI）等相关的国际指数发出了看涨信号。

然而，这一轮上涨的可持续性存疑。向散户 FOMO 的转变可能会推动进一步、且可能不可持续的价格上涨。有人担心，与其他市场周期类似，新资金的涌入可能正在枯竭。正如对已低迷两年的印度股市的一份分析指出，一旦国内和散户投资者的热情因负收益而耗尽，上涨的动力就会消失。分析指出，缺乏新的利润驱动因素和宏观经济基本面走弱是市场暂停的主要原因。

市场动态转变

AI 股票上涨的初始阶段以“空头回补”为特征，即看空股票的投资者因价格上涨被迫回购，进一步推高股价。现在，势头已转向散户投资者，他们因担心错过进一步上涨而纷纷买入。这类市场行为虽然短期内力量强大，但若缺乏底层基本面支撑，可能会导致泡沫。

国际溢出效应

FOMO 情绪并未局限于美国。越来越多的迹象表明，这波涨势可能会溢出到国际市场。投资银行正转向看好韩国 KOSPI 等指数，预计当地的科技和 AI 股票将出现联动上涨。这凸显了全球市场的互联性，即一个地区的市场情绪可以迅速影响其他地区。

空方观点：长期的停滞？

尽管目前市场看涨，但地平线上仍存在重大风险。股市增长的主要驱动力——企业盈利增长和新资本流入——可能正显现出枯竭的迹象。参与这波涨势的许多公司处于成熟、低利润率的行业，即便是一些高速发展的科技公司也面临着日益激烈的竞争和利润率压力。

此外，宏观经济形势正变得不利于持续上涨。高通胀、利率上升和地缘政治不稳定等因素都可能抑制投资者的热情。近期对印度市场的分析指出，包括货币贬值和财政赤字在内的宏观经济故事疲软是其表现不佳的主因。这些同样的逆风最终可能会影响当前的 AI 涨势。如果这些风险成为现实，投资者应准备好迎接低回报甚至零回报的可能性，这可能导致市场出现多年的停滞。

本文仅供参考，不构成投资建议。