美国6月仅新增5.7万个就业岗位，点燃降息预期

美国6月新增5.7万个就业岗位，远低于11万人的市场共识预期，同时前月数据合计下修7.4万人——这一急剧降温推动股指期货走高，并将10年期美国国债收益率推低4个基点至4.47%。

"劳动力市场在经历了出人意料的强劲5月之后，显然正在失去动力，这给了美联储暂停紧缩周期的空间，"Edgen宏观分析师James Okafor表示，"现在的问题是，这是一种趋势，还是仅为一个月的短暂波动。"

尽管就业增长大幅放缓，失业率却从4.3%微降至4.2%。平均时薪环比上涨0.13美元，推动年化增幅升至3.5%，而平均每周工时稳定在34.3小时。专业和商业服务新增3.6万个就业岗位，占增长大头，而制造业仅增3000人。此前在5月领涨的休闲和酒店业则录得下滑。

这一不及预期的数据重塑了美联储的政策考量。数据公布前，CME FedWatch数据显示9月加息概率为63%。这一定价现在面临压力。如果7月或8月的报告证实这一放缓趋势，政策讨论可能从"还要加多少"转向"多久后降息"——这一情境将进一步提振股市并施压美元。

美国劳工统计局还将5月非农数据下修4.3万人至12.9万，4月下修3.1万人至14.8万，使得三个月均值从18.8万降至11.1万。衡量私营行业招聘广度的BLS扩散指数从56%降至54.4%，而制造业逆势上升，从52.8%升至55.6%。

上一次非农数据如此远低于市场预期是在2024年8月，当时美国经济新增8.9万个就业岗位，而预期为16万。那一份报告在此后两周内引发10年期美债收益率上涨50个基点，并推动标普500指数上涨2.3%，因降息押注升温。

黄金上涨1.6%至每盎司4094.45美元，受到疲软就业数据和美联储主席凯文·沃什不那么鹰派的言论支撑。沃什周三在欧洲央行论坛上表示，通胀预期和风险在近几周有所缓解。油价连续第三日下跌，此前卡塔尔表示伊朗和美国在霍尔木兹海峡间接谈判中取得进展，原油价格走低进一步缓解了通胀担忧。

对股票市场而言，这一数据呈现"金发姑娘"情境——疲弱足以重燃降息预期，但又不至于引发衰退担忧。标普500指数和纳斯达克指数均高开，房地产和公用事业等对利率敏感的板块领涨。与美联储政策预期密切相关的2年期美债收益率跌幅大于长端，反映出近期利率预期的重新定价。

美联储的下一个关键数据点是定于8月7日发布的7月就业报告，随后是9月13日的8月消费者价格指数。如果两者都证实软化趋势，市场可能开始押注最早在9月联邦公开市场委员会会议上首次降息。

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