美国6月仅新增5.4万个就业岗位，远不及预期

三年多来最弱的非农就业报告，提高了美联储最早在9月降息的概率。

美国劳工统计局周四报告称，美国6月非农就业人数增加5.4万人，大幅低于9.5万人的市场共识预期，创下2023年初以来的最小月度增幅。失业率从5月的4.3%微降至4.2%，而平均时薪环比上涨0.3%，符合预期。

荷兰国际集团首席国际经济学家詹姆斯·奈特利表示："劳动力市场降温的速度快于美联储预期，这份报告消除了维持利率不变的所有紧迫性。问题不再是他们是否会降息，而是降息的速度有多快。"

5月份的非农新增就业人数从此前报告的17.2万下修至15.7万，4月份从17.9万下修至17.1万，使得三个月平均值降至约12.7万——远低于截至5月的18.8万的月均增速。6月私营部门仅新增4.8万个就业岗位，政府招聘在前一个月激增5.2万后仅贡献了6000人。劳动力参与率保持在62.5%不变。

这一数据较今年前五个月（月均新增21.5万）出现了实质性下滑。6月的就业数据与市场共识之间的落差，是自2020年12月（当时经济仍处于疫情衰退复苏阶段）以来最大的。数据公布后，美元指数一度下跌0.6%，随后跌幅收窄；两年期美国国债收益率下跌12个基点至4.18%，因交易员押注降息概率上升。标普500指数开盘上涨0.4%，市场预期货币政策将趋于宽松。

数据对美联储意味着什么

6月的报告打破了2026年上半年持续稳健招聘的格局。前瞻性指标此前已显现疲软迹象：5月ISM制造业就业指数收缩至48.6，服务业就业指数降至47.9——两者均低于50的荣枯分水岭。4月JOLTS数据显示，招聘人数降至510万，为2024年初以来最低，尽管裁员人数仍处于170万的历史低位。

富国银行高级经济学家莎拉·豪斯表示："低招聘、低裁员的平衡状态正向下行方向打破。雇主并未大规模裁员，但他们已不再以任何有意义的方式增加人手。"

联邦基金期货显示，市场预计美联储在9月17-18日联邦公开市场委员会会议上降息25个基点的概率为68%，高于数据公布前的42%。7月降息的可能性依然较低，隐含概率低于15%，但12月会议已完全定价至少一次25个基点的降息。美联储上一次降息是在2024年9月，当时降息50个基点，开启了宽松周期。

跨资产反应与美元的短暂下跌

美元的初始抛售行情很快消退，截至盘中交易时段，美元指数（DXY）仅下跌0.2%。欧元/美元升至1.0920后回落至1.0890附近，英镑/美元触及1.2780后回撤。美元/加元跌至1.3620，加元因美元普遍走弱而上涨。后续走势乏力表明，交易员正在等待更多确认信号——尤其是将于8月13日公布的7月CPI报告——然后再押注美元的持续下行趋势。

奈特利表示："市场希望在充分定价9月降息之前，看到通胀数据配合。如果核心CPI仍顽固地高于3%，即便劳动力市场走软，美联储也可能需要按兵不动。"

由于独立日假期，6月非农就业报告较往常提前一天发布。下一个重要的劳动力市场数据点是7月就业报告，定于8月7日公布。

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