顽固通胀推升美国30年期国债收益率突破5%

美国30年期国债收益率自7月以来首次攀升至5%以上，原因是持续的通胀以及战争驱动的油价飙升，迫使交易员开始计入美联储明年加息的可能性。

TD Securities 美国利率策略主管 Gennadiy Goldberg 表示：“5% 的收益率是一个心理关口，往往会重新引发人们对‘债券卫士’和未来利率走高的担忧。”

长期债券的走势（曾短暂触及 5.04%）也体现在短期限债务上，10年期国债收益率升至 4.5%，为7月以来的最高水平。在政府债券遭到抛售之前，连续两份报告显示 4 月份批发和消费者通胀加速，这主要受霍尔木兹海峡持续关闭期间油价维持在每桶 100 美元左右的推动。

“无风险”利率的持续上升对屡创新高的美股构成了直接挑战，增加了债券的吸引力，并提高了企业和消费者的借贷成本。美银策略师 Michael Hartnett 警告客户，30年期国债利率持续高于 5% 是风险资产“毁灭之门开始开启”的时刻。

债券市场的转变反映了货币政策预期的快速重新定价。就在三周前，隔夜指数掉期还显示美联储在 2027 年 3 月前降息的可能性为 43%。而现在的赔率显示，同一时期加息的可能性已超过 10%，这一戏剧性的逆转是由对能源成本上升将使通胀根深蒂固的担忧所驱动的。

Stifel 首席经济学家 Lindsey Piegza 告诉彭博电视：“关于新一轮加息的讨论可能会开启，但首要的是，美联储将从声明中移除部分宽松偏见，并重申其观望立场。”

压力正向周三获得确认的候任美联储主席 Kevin Warsh 袭来。尽管美国经济具有韧性（第一季度年化增长率为 2%），但粘性通胀与政府债务增加的结合使央行的路径变得复杂。公众持有的美国债务已增加超过 2 万亿美元，达到近 31 万亿美元，超过了经济年度产出的规模。

尽管债市动荡，但在强劲的企业盈利和 AI 驱动的支出热潮推动下，标普 500 指数已攀升至历史新高。然而，长期收益率的上升威胁到了这一势头。被视为无风险的政府债券收益率走高，使得股市相比之下吸引力下降，特别是对利率敏感的高增长科技股。

Wellington Management 投资组合经理 Brij Khurana 表示：“后端似乎在 5% 的水平上相对粘滞，我们将观察该水平能否守住。债市正在对战争带来的通胀压力做出反应，同时也对我们过去几个月获得的实质性增长做出反应。”

虽然像 Columbia Threadneedle Investments 的 Ed Al-Hussainy 这样的一些投资者一直在购买超长期国债以获取更高收益，但他承认感到“非常紧张”。他说，风险在于美联储过早降息，发出对通胀高于 2% 目标的容忍信号，从而损害长期债券的价值。

本文仅供参考，不构成投资建议。