裕信銀行將德國商銀持股提高至37.7%，收購要約勢頭增強

裕信銀行對德國商業銀行的自願收購要約勢頭增強，股東已要約出售10.91%的股份，使這家義大利貸款機構的總持股比例在要約期還剩一週時升至37.7%。

「大型投資者通常只在收購截止日期臨近前才會要約出售股份，因此考慮到該要約價格低於德國商銀當前的市場價格，這一早期的接受率值得關注，」裕信銀行在週二晚間的聲明中表示。

10.91%的要約接受率（高於一週前的7.58%）與裕信銀行現有的26.77%持股合併計算後，使其算術持股比例達到37.68%。該銀行提出的要約條件為每股德國商銀股份換取0.485股裕信銀行股份——這是一種股票互換結構，避免了觸發強制性現金要約收購。如果持股比例超過30%的門檻，強制性現金要約將被觸發，並且由於近期德國商銀股價上漲，其成本將大幅增加。根據監管文件顯示，裕信銀行還持有金融工具，可提供額外16.4%持股的風險敞口。

這種積極的持股積累使裕信銀行有可能獲得德國最大銀行之一的控制權，這項交易對歐洲銀行業整合具有里程碑意義，但也因外資持有德國大型金融機構而在柏林引發政治關注。裕信銀行保留將要約收購期限從目前的6月16日延長至7月3日的權利。

要約結果表明，儘管德國商銀董事會已拒絕此次收購，但其很大一部分流通股正在流向裕信銀行。該要約的估值低於市場水平——股票互換條款對德國商銀股份的估值低於其當前交易價格——使得這一早期接受率對交易觀察人士而言尤為引人注目。

此次交易的結構反映了裕信銀行對德國收購規則的謹慎規避。通過將要約結構設計為自願股票互換要約而非強制性現金要約，這家義大利銀行避免了因直接在公開市場上買入超過30%門檻的股份而產生的更昂貴義務。自要約發起以來，德國商銀的股價已經上漲，使得現金要約的成本大幅增加。

如果裕信銀行獲得德國商銀超過50%的股份，這將標誌著自金融危機以來首次出現對德國大型銀行的跨境收購。該交易將打造一個總資產超過一萬億歐元的泛歐銀行業巨頭，挑戰德意志銀行等國內競爭對手的主導地位。德國工會和政治人士已對潛在的裁員以及失去國家銀行冠軍企業表示擔憂。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。