Tom Lee指出半导体ETF遭抛售后，历史数据显示下月上涨概率高达88%

Fundstrat的Tom Lee表示，半导体板块遭遇抛售导致SMH下跌7%，而历史数据显示，此后一个月内出现反弹的概率高达88%。

VanEck半导体ETF（SMH）于6月23日下跌7%，创下今年最大单日跌幅，因市场对AI支出规模的担忧引发了科技板块的广泛抛售。

"此次抛售为投资者进入半导体板块创造了一个极具吸引力的切入点，"Fundstrat Global Advisors研究主管Tom Lee于6月24日在CNBC上表示。"从历史数据来看，当SMH和SOXX出现如此大幅下跌时，随后一个月内录得正回报的概率高达88%。"

6月23日，iShares半导体ETF（SOXX）与SMH同步下跌7.9%，而Direxion每日三倍做多半导体ETF（SOXL）暴跌23%，反映出每日重置杠杆带来的放大效应。此次抛售源于多篇报道引发了市场对AI基础设施支出水平的担忧，但并未发现任何单一公司层面的具体催化剂。

Lee的观点为他认为的半导体板块买入时机提供了统计框架的支持。如果历史规律成立，半导体ETF有望在7月下旬之前迎来反弹，这一时间节点恰逢英伟达、AMD和博通等主要芯片公司第二季度财报季的开端。

88%规律的市场背景

Lee的分析基于半导体指数出现类似单日跌幅的历史案例。根据Fundstrat的研究，88%的胜率指的是在此类暴跌后的21个交易日中，该板块录得正回报的频率。这一规律在多个市场周期中均得到验证，包括2022年半导体板块下跌35%后反弹，以及2020年疫情后该板块在随后的18个月内涨幅超过一倍。

Lee表示，88%这一数据基于具有统计意义的可比回撤样本，不过他并未披露分析中使用的具体历史观察次数。他认为，如此高的胜率表明这并非随机噪音，而是反映了半导体板块大幅抛售往往会吸引买家入场的趋势——他们将此视为市场反应过度的买入机会。

需关注的跨资产信号

6月23日，随着半导体板块大跌，更广泛的市场信号喜忧参半。标普500指数微跌0.2%，报7,389点；纳斯达克100指数下跌0.8%，报29,287点。道琼斯工业平均指数上涨0.3%，报51,983点。罗素2000指数上涨0.4%，报2,995点，表明抛售主要集中在大型科技股，而非整个市场。

未来几周，10年期美国国债收益率和美元指数将是关键的跨资产信号。历史上，收益率下降的环境有利于成长型的半导体股，而美元走强则可能对以出口为主的板块收入构成压力。通常在市场压力时期上升的Cboe波动率指数，也将为判断抛售是否已结束提供线索。

对于投资者而言，问题在于本轮行情是否与历史先例有所不同。若出现持续复苏，将进一步强化科技股的看涨逻辑；若未能反弹，则将引发市场对AI驱动需求能否支撑该板块高估值的质疑。Lee基于88%历史胜率的判断，为半导体多头在接下来一个月的交易中提供了一个可以倚重的数据支撑。

本文仅供参考，不构成投资建议。