花旗重申腾讯买入评级 目标价763港元 看好AI智能体进展

花旗重申对腾讯控股有限公司的买入评级，目标价763港元，指出微信小程序顺利融入AI生态系统，表明AI智能体开发已进入最后阶段。

花旗在6月8日发布的研究报告中表示："此次测试，加上来自混元Hy3模型的持续反馈，将为腾讯下一代模型迭代提供宝贵数据。"花旗补充称，微信AI智能体预计将在短期内全面上线。

微信于6月8日宣布将小程序纳入其AI生态系统。初始测试阶段包括美团、同程旅行和携程等核心合作伙伴，用户可通过微信AI智能体直接获取外卖等本地生活服务。途虎养车也已作为首批内测合作伙伴完成集成，涵盖车辆故障诊断、门店推荐和维修订单下单等功能。

花旗的目标价基于分类加总估值法（SOTP），隐含2026年预期盈利的23倍市盈率及2027年预期盈利的约21.7倍市盈率。该行维持评级和目标价不变，表明AI整合消息与其现有关于腾讯AI变现潜力的论点相符。

一旦全面集成，小程序将可在微信AI框架内被推荐和使用。此举使腾讯能够通过AI驱动的商业活动实现用户变现，美团、同程旅行和携程为首批受益方。海通国际亦重申对腾讯的跑赢大市评级，称AI智能体测试应能支撑股价上涨。

763港元的目标价意味着腾讯当前交易水平存在上涨空间，但花旗未在报告中披露具体的隐含回报率。该行的SOTP估值对腾讯核心游戏、广告和金融科技业务赋予溢价倍数，反映了对微信生态内AI变现带来的增长预期。

对持股人而言，此次重申增强了市场对腾讯AI战略执行的信心。投资者将关注微信AI智能体的正式公测上线，美银证券预计最快可能在2026年第四季度推出，这将成为该股的下一个重大催化剂。

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