瑞士通胀率5月持稳于0.6%，低于0.8%预期，瑞士央行6月料按兵不动

瑞士5月通胀率持稳于0.6%，低于经济学家预测的0.8%，令瑞士央行在本月晚些时候召开会议时几乎没有调整利率的理由。

"数据证实价格压力仍处于受控状态，瑞士央行得以维持当前政策立场，"接受《华尔街日报》调查的经济学家表示。联邦统计局报告称，年率与4月持平。

5月读数与4月的0.6%持平，同时较0.8%的中位数预测低20个基点。瑞郎走强帮助抵消了输入性通胀，使消费者价格保持低迷，即便邻近的欧元区经济体仍在应对更为顽固的价格上涨。彭博汇编的数据显示，瑞郎兑欧元在过去六个月中升值约3%。剔除食品和能源等波动较大成分的核心通胀同样保持低迷，不过统计局并未立即提供细分数据。

瑞士央行下一次政策决定定于2026年6月。由于通胀率低于央行预测，且完全处于0-2%的目标区间内，加息的可能性微乎其微。隔夜指数互换定价显示，瑞士央行的政策利率在第三季度之前不会发生变化，反映出市场坚信下一步行动将是降息而非加息。

瑞郎兑欧元升值起到了事实上的紧缩作用，降低了进口商品和服务的成本。瑞士依赖于出口的经济受益于货币走强，尽管其通过更便宜的进口压制了通胀。瑞士央行历史上曾干预汇市以防止瑞郎过度升值损害出口商利益，但近几个季度并未积极出手。

瑞士通胀上一次突破瑞士央行2%上限是在2024年初，当时价格短暂飙升超目标，促使央行发出警惕信号。此后，价格增长持续放缓，让政策制定者有空间优先考虑经济增长而非通胀控制。瑞士央行3月发布的最新通胀预测显示，2026年年均通胀率为0.8%——5月的数据已经低于这一水平。

对投资者而言，稳定的通胀数据消除了围绕6月会议的一个关键不确定性来源。瑞士国债收益率近几周保持稳定，10年期收益率徘徊在0.6%附近，反映了市场对长期暂停加息的预期。瑞郎兑欧元在数据发布后几无变动，欧元兑瑞郎持稳于0.95附近。

瑞士央行的政策立场与欧洲央行形成对比，后者因欧元区通胀仍高于目标而保持更为谨慎的态度。通胀轨迹上的这种分歧扩大了瑞士与德国国债之间的利差，10年期利差已达到约150个基点。

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