瑞士2700亿美元基金管理机构拟将石油巨头债券列入黑名单

一家管理着2700亿美元资产的瑞士机构投资者，在收到ESG建议后，计划停止购买包括沙特阿美（Saudi Aramco）和埃克森美孚（ExxonMobil）在内的全球七大石油天然气生产商发行的债券。

据该机构的一位代表称，这一决定遵循了瑞士责任投资协会（SVVK-ASIR）的建议，该协会提议将雪佛龙（Chevron）、埃克森美孚、沙特阿美、马拉松石油（Marathon Petroleum）、PBF Energy、菲利普斯66（Phillips 66）和瓦莱罗能源（Valero Energy）的债券列入黑名单。

该禁令仅适用于债券持仓，不涉及股权投资。该代表表示，对于股权资产，SVVK-ASIR建议成员机构继续行使其投票权。

此举标志着欧洲机构投资者在ESG驱动下从油气债务中撤资的规模最大的行动之一。随着一个主要买家退出其债券市场，目标能源企业的借贷成本可能因此上升。这一决定可能会加速瑞士及欧洲资产管理公司更广泛的趋势，即推动投资组合与气候目标保持一致。

ESG撤资浪潮加速

SVVK-ASIR的建议延续了欧洲机构投资者收紧化石燃料敞口限制的趋势。全球最大的主权财富基金——规模达1.7万亿美元的挪威主权财富基金，已因气候担忧将多家油气公司从其投资组合中剔除。全球最大资产管理公司、管理着11.5万亿美元资产的贝莱德（BlackRock），正面临来自欧洲客户日益增长的压力，要求其扩大对能源行业债务的ESG筛查。

此次将股权持仓排除在禁令之外，表明这是一种经过权衡的策略：在保留股东参与度的同时，重新引导债务资本的流向。SVVK-ASIR建议成员继续对股权头寸行使投票权，这表明该协会将积极的所有权视为债市排除的补充手段。这种双重策略——剥离债券同时保留股票投票权——可能成为欧洲其他以ESG为导向的机构投资者的模板。

借贷成本成为焦点

对于被点名的公司而言，一个2700亿美元的机构买家从债券持有人群体中退出，可能会对其信用利差造成上行压力。沙特阿美在2024年发行了60亿美元债券，其股息计划和资本支出高度依赖国际债务市场。雪佛龙和埃克森美孚均为投资级发行人，它们的债券收益率一直与更广泛的能源板块利差同步波动，而随着ESG审查的加强，这些利差已经走阔。

该建议中提及的七家公司覆盖了从综合性超级巨头到独立炼油商的整个油气价值链。马拉松石油、PBF Energy、菲利普斯66和瓦莱罗能源——均为美国主要炼油商——可能面临尤其大的压力，因为它们的商业模式与化石燃料加工的联系更为直接。对于这些炼油商而言，在全球需求放缓已使炼油利润率承压之际，投资者基础缩小可能转化为更高的融资成本。

据其官网显示，SVVK-ASIR代表着20多家瑞士机构投资者，总资产超过1万亿美元。虽然目前的建议仅针对七家公司，但该协会可能会在未来的审查中将更多能源领域的发行人列入黑名单，从而放大对油气债务市场的影响。

该代表表示，该决定预计将在正式审查期后生效。如果其他瑞士机构投资者也遵循这一建议，目标能源债券面临的联合抛售压力可能会加剧，从而可能推高整个油气信用曲线的收益率。

本文仅供参考，不构成投资建议。