稳定币总供应量创下3150亿美元历史新高，避险资本撤离令以太坊承压

6月26日，稳定币总供应量达到3150亿美元的历史最高点，反映出加密货币市场内广泛的风险规避轮动，已将以太坊推至距其52周低点仅8%的位置。

"3150亿美元这个数字代表资金已从波动性资产轮出并转入稳定币，实际上处于观望状态，直到市场状况改善，"根据DefiLlama的数据，该平台追踪Tether、USD Coin、Dai及其他主要稳定币的供应情况。

截至美国东部时间6月25日上午8点56分，以太坊报1,633美元，24小时内下跌2.23%，年内累计下跌45.59%，数据来自CoinGecko。该代币在6月6日创下的52周低点1,507美元如今已近在咫尺。比特币表现略好，报62,500美元，但仍约为其在2025年10月创下的历史高点126,080美元的一半。根据Galaxy Research的数据，截至6月中旬的30天内，美国现货比特币ETF的流出量达到创纪录的63.5亿美元，随后较峰值回落87%。

这3150亿美元的稳定币囤积代表了潜在的购买力，若市场情绪转变，可能推动一轮反弹。但就目前而言，这些资金仍处于闲置而非部署状态。技术分析师指出，以太坊的下一个主要支撑位在1,500美元，一旦跌破该水平，可能加速抛售至1,200美元。

稳定币创纪录供应量的出现，恰逢更广泛的科技股抛售加剧了加密货币的压力。韩国Kospi指数下跌约10%，三星电子和SK海力士各自跌幅超过12%。包括英伟达、AMD和美光在内的美国芯片制造商在盘前交易中下滑，投资者开始质疑大型科技公司庞大的AI支出能否获得回报。美国加息担忧进一步增添了压力，在美联储主席凯文·沃什暗示央行可能再次加息后，10年期美国国债收益率攀升至4.48%。

以太坊还面临其生态系统特有的额外阻力。现货以太坊ETF的资金外流持续不断，以太坊升级时间表的延迟抑制了机构投资者的热情。5月7日激活的Pectra升级改善了智能合约交互，但未能催化持续的价格动能。下一项重大升级Fusaka计划于2025年12月进行，旨在提升可扩展性，但其对短期价格走势的影响仍不确定。

3150亿美元之问

稳定币积累的规模前所未有。3150亿美元的稳定币供应量超过了Solana、XRP和Dogecoin的市值总和。即便只有一小部分资金轮动回以太坊，买入压力也相当可观。然而，触发这种轮动的因素仍不明朗，利率和科技股估值带来的宏观逆风尚无减弱迹象。

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