SpaceX IPO 临近：估值达 1.75 万亿美元，市场情绪狂热

史上规模最大的首次公开募股也极具波动性，数据显示高热度新股在上市后通常会经历一段持续的低迷期。

SpaceX 计划在不到三周内上市，估值高达惊人的 1.75 万亿美元，这将迫使其迅速被纳入纳斯达克 100 等主要指数，并在标普 500 指数连续八周上涨的市场环境中考验投资者的胃口。此次发行将成为历史上规模最大的 IPO。随着标普 500 指数周五收于 7,473.47 点（全周上涨 0.9%），市场似乎已经为这一重大新股上市做好了准备。然而，由于 IPO 规模巨大且随后需纳入指数，分析师正密切关注市场扭曲的迹象。

Seeking Alpha 的 Lance Roberts 表示：“炒作是巨大的，指数扭曲是真实的，而 IPO 后的热度消退是市场历史上最一致的模式之一。”

标普 500 指数周五收于 7,473.47 点，当日上涨 0.37%，全周上涨 0.9%，创下连续第八个上涨周。波动率指数 (VIX) 收于 16.78，低于 17，符合市场有序交易的特征。由于避险需求消退，黄金价格下跌 0.76%，至 4,508 美元。市场过热的 IPO 通常在交易首日收盘时下跌 4% 至 8%。到第一周末，价格较峰值往往会回落 8% 至 18%。

投资者面临的关键问题是，SpaceX 的长期增长叙事是否能抵消 IPO 后短期价格回调的风险以及公司自身的财务状况——数据显示其在 2025 年营收 187 亿美元的情况下亏损了 49 亿美元。首个考验将随第一份财报而来，而 2026 年底内部人士禁售期的届满将增加进一步的供应风险。

期待之重

即将到来的 SpaceX IPO 不仅是对公司的考验，也是对市场本身的考验。高达 1.75 万亿美元的发行规模意味着它将被立即纳入纳斯达克 100 以及潜在的标普 500 等主要指数。这将迫使被动基金购买该股，从而创造一波可能在初期支撑股价的需求浪潮。然而，这也带来了集中风险，即一家新上市的公司在这些指数中占有巨大权重。

IPO 后热度消退的历史

虽然重大 IPO 的初期兴奋可能非常强烈，但历史表明这种情绪往往会消退。像 SpaceX 这样热门的 IPO 通常在首日飙升后，会在第一份财报发布前出现 15% 至 25% 的回落。这通常是由多种因素造成的，包括早期投资者的获利了结，以及在初期炒作平息后对公司基本面进行的更客观评估。2026 年底即将到来的内部人士禁售期届满也将增加市场上的股票供应，可能进一步给股价带来压力。

投资的政治维度

最近的一项学术研究《政治极化与股市预期》揭示了投资者的另一个潜在陷阱。这项由南加州大学、亚利桑那大学和科罗拉多州立大学研究人员开展的研究发现，投资者的股市预期往往是由党派身份而非客观经济分析驱动的。据报道，这种偏见在受教育程度较高和具备财务知识的个人中更为明显。例如，在特朗普执政期间，密歇根大学的共和党消费者信心指数为 85.0，比民主党的 35.5 高出整整 49.5 点。这表明投资者的政治倾向可能导致他们错误地选择入场时机，例如在对立政党执政时卖出资产并转向持有现金，从而错失潜在的市场收益。

本文仅供参考，不构成投资建议。