巴克莱：太空数据中心成本是地面的三倍，十年内不构成威胁

SpaceX两万亿美元的IPO让轨道数据中心成为华尔街热议话题，但巴克莱估计其成本是地面设施的三倍以上，且至少十年内不会对传统运营商构成威胁。

巴克莱在周五给太空数据中心热潮浇了一盆冷水，估计轨道设施每兆瓦造价达5000万美元——是地面站点1500万美元的三倍多——并且至少十年内不会对传统运营商构成威胁。

"太空数据中心短期内不会对传统数据中心运营商构成竞争威胁，"巴克莱分析师布兰登·林奇在一份题为《从阿什本到阿比林，再到太空》的报告中写道，"其经济性目前还不可行。"

林奇估计，太空数据中心五年生命周期成本约为每吉瓦510亿美元，而地面仅为160亿美元。发射成本仍然是最大障碍：SpaceX的猎鹰重型火箭每公斤成本仍约为1500美元，远高于谷歌估计的轨道计算经济可行性门槛——每公斤200美元。而SpaceX的下一代火箭星舰预计要到2027或2028年才能达到全面商业规模。

这一分析出炉之际，SpaceX周五在纳斯达克上市首日估值突破两万亿美元，成为美国第六大公司；同时，超大规模云服务商计划今年在数据中心容量上投入8000亿美元。地面层面的制约——美国计划建设的16吉瓦容量中，实际在建的仅有5吉瓦——正在激发人们对轨道替代方案的兴趣，但林奇表示，太空设施将补充而非取代地面基础设施。

通往轨道的五大障碍

太空数据中心具备理论上的优势：近乎持续的太阳能发电效率可比地面面板高出八倍，无需土地使用审批，并且免受自然灾害和电网故障的影响。但这些优势伴随着五个结构性劣势，林奇表示。

为在太空环境中生存而必需的抗辐射芯片，其性能比地面数据中心芯片差100倍以上，且成本高昂得多。英伟达和其他半导体公司正在探索专用太空计算硬件，但大规模商用仍遥遥无期。

热管理是另一大障碍。太空中没有空气，传统的风扇散热无法实现。卫星必须使用液体冷却将芯片热量导出并辐射到深空——这一过程效率极低，限制了每颗卫星的计算密度。

轨道数据中心的预期使用寿命约为五年，因为在轨设备无法维修或升级。而地面设施可以通过持续维护运行数十年。

带宽限制和监管障碍使问题更加复杂。卫星间的光学激光链路需要精确对准，而与地面的无线电通信则受到国际电信联盟的严格频谱监管。运营商需要在信号覆盖的每个司法管辖区获得授权。

谁在太空布局

尽管存在成本差距，一场竞赛已经展开。SpaceX已向美国联邦通信委员会提交计划，拟部署多达100万颗数据中心卫星，目标实现约100吉瓦的计算能力。该公司目前运营约1万颗星链卫星，控制着太空中约65%的在轨活跃卫星。

杰夫·贝佐斯的蓝色起源提出了"日出计划"，拟部署多达5.16万颗卫星用于AI工作负载，但美国国家航空航天局因与载人任务的轨道冲突而提出反对。初创公司Starcloud于2025年11月部署了一颗单GPU的概念验证卫星，并计划于2027年发射一颗10千瓦的卫星，目标在2035年前部署8.8万颗卫星。

上市地球成像公司Planet Labs正在与谷歌合作开展"捕日者计划"，目标在2027年初在轨道上测试谷歌的TPU芯片。公理太空自2022年以来一直在国际空间站测试云计算，并于1月发射了其首批两个轨道数据中心节点。

投资启示

对于Equinix和Digital Realty等传统数据中心运营商而言，巴克莱的分析是利好：轨道威胁至少还需十年。今年超大规模企业8000亿美元的资本支出以及地面供应紧张——美国计划建设的16吉瓦容量中仅有5吉瓦在建——都强化了对地面基础设施的结构性需求。

SpaceX股价周五收于161美元，较IPO价格上涨19%，公司估值达2.1万亿美元。以118倍的过往收入计算，该股价已计入了星链、星舰以及轨道AI计算愿景未来数年的增长预期。林奇的报告表明，这一愿景实现所需的时间将更长，成本也更高——远非IPO热潮所暗示的那样。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。