标普500指数上周涨1.7%，创两个月来最佳单周表现

标普500指数上周上涨1.7%，收报7,547点，创两个月来最佳单周涨幅。弱于预期的就业报告缓解了市场对加息的担忧。

IG研究团队在一份报告中指出："板块轮动是健康的市场发展，让估值偏高的个股得以盘整，同时落后股迎头赶上。市场广度持续改善，涨跌线以及高于200日移动均线的标普500成分股占比均呈上升趋势。"

道琼斯工业平均指数表现更为强劲，上涨2%，收于52,900点的纪录高位。科技股密集的纳斯达克100指数涨幅落后，仅上涨0.7%，原因是AI硬件股承压。美国10年期国债收益率跌至4.49%，非农数据不及预期降低了市场对更紧缩货币政策的预期。黄金大涨2.3%，报每盎司4,121美元。金融和工业板块领涨各行业，科技和通信服务板块则表现落后，因投资者从超大型成长股中撤资。罗素2000小盘股指数上涨0.6%至3,024点，反映出涨势正向最大型公司之外扩展。

此轮上涨将道指的相对强弱指标推升至70附近，逼近超买区域。根据斐波那契阻力位分析，下一个上行目标位在53,988点。投资者目前关注本周公布的美国ISM服务业PMI和中国CPI数据，以及百事可乐和达美航空的财报，以判断这轮扩散性上涨能否在第二季度财报季期间维持动能。

这一涨势与此前一个月狭窄的领涨格局形成鲜明反转，标普500成分股中交易在200日移动均线上方的比例与涨跌线同步上升。西德克萨斯中质原油小幅走低至每桶68.46美元，因供应担忧缓解。比特币重新站上61,000美元关口，交投于62,840美元，因劳动力市场数据走软导致美元承压。VIX指数上周回落，反映出非农数据公布后宏观不确定性下降，但道指RSI接近70暗示短期内进一步上行空间有限，需保持谨慎。

资金轮动进入周期股和防御类股表明，如果经济数据继续支持软着陆叙事，市场领导格局的转变可能持续。非农数据不及预期虽然降低了加息风险，但也引发了关于经济增长速度的疑问——这一动态将在本周ISM服务业数据公布时受到检验。经济学家预计该指数将从5月的54.5降至53.5。如果服务业活动降温幅度超出预期，可能会强化美联储年底前维持利率不变的理由；而若数据依然坚挺，则将为进一步收紧政策留出空间。

财报方面，达美航空将于周四开启航空业财报季，投资者关注近期航空燃油价格飙升对利润率的影响。百事可乐将于周三发布财报，提供消费健康状况的参考——此前该公司已采取降价措施以维持北美地区销量复苏。这两份财报将提供早期信号，显示在企业投入成本和劳动力支出高企的背景下，企业利润率能否保持稳健。

本周的数据日历还包括周四公布的中国CPI和PPI数据。受大宗商品成本上升影响，预计生产者价格指数同比仍将维持在3.9%的高位，而消费者通胀预计保持在1.2%。生产者价格与消费者价格之间的巨大差距表明国内需求疲软，企业不愿转嫁更高的投入成本——这一动态可能挤压中国制造企业的利润率，并通过全球供应链产生连锁反应。

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