主权投资者将29万亿美元转向能源资产，警示美元风险

景顺（Invesco）周一发布的一项调查显示，管理着29万亿美元资产的80%的主权财富基金和央行，正将能源安全和转型基础设施视为对抗地缘政治碎片化最可靠的避险工具。

景顺研究主管本杰明·琼斯（Benjamin Jones）表示："韧性正在成为一种硬性要求，而非锦上添花。"

这项对90家主权财富基金和54家央行的调查发现，2026年基础设施配置占主权基金资产的比例已达到9%。另外，61%的央行表示，不断上升的美国债务水平正在削弱美元作为储备货币的长期地位。此番重新评估之际，贸易关税、航运通道关闭以及乌克兰和中东的战争正迫使投资组合进行重组。

这一转变对全球资本流动具有深远影响。如果主权投资者在增加能源基础设施配置的同时减少美元敞口，美国国债可能面临结构性需求逆风，而能源股和大宗商品将迎来持续的机构资金流入——这种轮动可能在未来数年重塑跨资产相关性。

近年来正相关的股债关系已侵蚀了持有国债的传统多元化收益，推动主权基金转向实物资产。基础设施目前占主权财富基金投资组合的9%，随着基金寻求固定收益不再可靠提供的通胀对冲属性，这一比例持续攀升。

建设高耗能人工智能数据中心的竞赛进一步增强了能源基础设施的吸引力。美国土木工程师协会估计，未来十年仅美国就需要约2万亿美元的能源基础设施投资，重点在于电网韧性。美国的能源项目通常超出预算15%至20%，项目发起方表示，这一差距需要采用结合数字自动化与前端协同设计的新型交付模式来填补。

美元储备地位面临审视

对美元的担忧标志着一个显著转变。尽管多年来央行一直在逐步分散外汇储备，但61%的受访者将美国财政可持续性视为美元的负面因素，这一比例是景顺调查史上最高的之一。上一次有如此高比例的外汇储备管理者警示美元风险是在2020年债务飙升期间，随后12个月内美元指数（DXY）下跌了6%。

能源基础设施成为新的核心持仓

对主权基金而言，转向能源既是防御性的，也是结构性的。推动投资组合重新评估的相同力量——供应链碎片化、关税不确定性、军事冲突——也正在液化天然气终端、电网现代化和核电项目中创造直接投资机会。仅在2025年，特朗普政府领导下的美国能源部就保留了超过17吉瓦的燃煤发电能力，这表明在当前政策中，能源安全已优先于脱碳步伐。

调查显示，主权投资者将能源基础设施视为长期投资组合的锚定资产，而非战术性配置。琼斯表示："在通胀冲击、地缘政治碎片化和市场更加集中的世界里，投资者正在重新思考关于多元化的旧有假设。"

本文仅供信息参考，不构成投资建议。