南向资金翻倍增持港股科技股，推动百亿资金净流入

自今年1月以来，中国内地投资者已向恒生科技ETF注入超过百亿元人民币，对多只在港上市科技股的持仓实现翻倍，基本面改善与估值折价正推动一场板块性的资金重新配置。

今年以来，内地投资者向恒生科技ETF净投入逾百亿元人民币，对多只在港上市科技股的持仓翻倍，原因在于基本面改善与估值折价正推动一场广泛的板块资金重新配置。

"持续买入反映出机构对港股科技资产的信心正在发生结构性转变，"Edgen市场分析师Kevin Ip表示。"盈利复苏、流动性条件改善，以及相比A股同类标的持续存在的估值差距，为南向资金创造了一个颇具吸引力的切入点。"

据《上海证券报》报道，通过股票互联互通机制流入的南向资金自2026年初以来，对云知声、蓝思科技和均胜电子的持股比例均增长超过100%。此次买入热潮范围广泛，多只恒生科技ETF合计净流入超过百亿元人民币，表明机构信念已超越个股选择层面。

此番大举建仓之际，香港科技板块相较内地上市同类标的仍存在显著折价。恒生科技指数远期市盈率持续远低于沪深300信息技术指数，分析师认为这一差距反映了市场对监管不确定性和地缘政治风险的持续担忧。随着这些逆风因素显现缓和迹象、企业盈利趋于稳定，估值套利机会正吸引越来越多内地基金经理的关注。

推动资金重新配置的三大因素

此轮南向买入热潮背后有三大驱动力。首先，多只港股科技龙头的盈利动能已有所改善，随着成本削减措施见效和利润率复苏，多家公司公布的季度业绩好于预期。其次，流动性条件有所放松，中国人民银行维持宽松货币政策，港元对美元汇率保持稳定。第三，港股与沪市科技股之间的估值差距已扩大至历史水平——此前这种差距往往预示着均值回归的到来。

恒生科技指数今年已有所上涨，但涨幅仍落后于恒生指数整体表现。这种分化反映了资金的"选择性买入"——投资者更青睐高置信度的个股，而非对整个板块进行无差别押注。

眼前的风险

这一估值重估逻辑面临多重考验。南向资金流向可能因监管信号或A股市场表现而迅速逆转，一旦出现转向，将暴露当前涨势的脆弱性。恒生科技指数仍对美国利率预期和贸易政策动态保持敏感，这两大因素都可能改变内地配置机构的风险收益计算。

尽管如此，此次买入的规模与持续性表明，这不仅仅是一次战术性交易。由于过去三年大部分时间里内地基金经理对港股科技板块配置偏低，当前的再平衡周期或许还有进一步延续的空间。

本文仅供参考，不构成投资建议。