Sharplink Gaming 第一季度亏损 6.86 亿美元，TD Cowen 预测有 106% 上行空间

TD Cowen 重申了对 Sharplink Gaming Inc. (NASDAQ: SBET) 的“买入”评级，目标价为 16 美元，尽管该公司公布第一季度净亏损达 6.86 亿美元。

该公司提到的目标价基于其认为“有利的局面”，这意味着较 Sharplink 周一 7.76 美元的收盘价有 106% 的上行空间。在这一看多呼声出现之前，季报显示了公司新实施的以加密货币为中心的战略所带来的复杂会计处理。

净亏损主要受 5.067 亿美元的未实现亏损和 1.917 亿美元的数字资产持有减值支出所推动，这是现行美国 GAAP 会计标准所要求的。相比之下，营收从去年同期的仅 74.2 万美元跃升至 1210 万美元。

这种分歧凸显了投资者争论的核心：随着 Sharplink 的核心业务从游戏服务转向旨在实现资产长期复利的主动以太坊 (Ethereum) 财库策略，应如何对其进行估值。

ETH 策略推动营收与亏损

管理层将营收增长主要归功于其自 2025 年中期开始实施的 ETH 质押策略。该公司的既定目标是增加每股持有的 ETH 数量。

“我们的战略非常简单：以增值方式积累 ETH，使其产生效益，并随着时间的推移扩大这一优势，”首席执行官 Joseph Chalom 在公司业绩电话会议上表示。

公司高管强调，巨额会计支出并不反映其 ETH 头寸的实际经济亏损，也没有减少持有的单位数量。截至 2026 年 5 月 4 日，该公司的总财库规模为 872,984 枚 ETH，包括质押和封装代币。

专注于未来收益

为了提高回报，Sharplink 宣布与 Galaxy Digital 合作推出 Galaxy SharpLink 链上收益基金。该基金投入约 1.25 亿美元，旨在通过为链上协议提供流动性来产生收益，寻求高于标准以太坊质押率的回报。

以太坊联合创始人、董事长 Joe Lubin 表示，公司正在进行长期建设，并指出以太坊网络上稳定币和代币化资产的增长。

GAAP 亏损与分析师看多立场之间的鲜明对比，使 Sharplink 处于如何对加密财库公司进行估值讨论的中心。投资者将关注新设立的 Galaxy Digital 收益基金的表现，以及预计于 2026 年上半年进行的以太坊“Glamsterdam”升级的影响，以寻找该战略成功的迹象。

本文仅供参考，不构成投资建议。