参议院《CLARITY 法案》面临逾 100 项针对 DeFi 的修正案

(P1) 参议院更新后的稳定币法案《CLARITY 法案》在关键投票前面临超过 100 项拟议修正案，其中几项新条款针对去中心化金融（DeFi）开发者，并可能针对软件代码设定刑事责任。

(P2) “该法案包含对开发者至关重要的条款，”一家行业团体指出，他们认为纳入《区块链监管确定性法案》（BRCA）是加密货币行业的重大胜利，符合参议院银行委员会主席 Tim Scott 合作进步的观点。

(P3) 在 2026 年 5 月 14 日的审议会议之前发布的更新草案中，纳入了 BRCA 以豁免非托管开发者受货币传输法律的约束。然而，民主党人的其他修正案，如参议员 Catherine Cortez Masto 提出的一项修正案，试图建立刑事责任的“避风港”，突显了这场激烈的辩论。另一项由参议员 Chris Van Hollen 提出的修正案旨在禁止高级政府官员及其家属持有加密货币。

(P4) 赌注是价值 2400 亿美元的稳定币市场和美国 DeFi 创新的未来。如果限制性修正案获得通过，可能会扼杀开发并将项目推向海外；而未能通过任何法案则会使行业笼罩在监管不确定的阴影下，影响 Aave 等最近获得 2500 万美元融资的 DeFi 协议。

处于十字路口的 DeFi：BRCA 对决刑事责任

参议院草案中最重要的补充是《区块链监管确定性法案》（BRCA）。该条款明确非托管软件开发者和服务提供商不是货币传输者，此举将显著降低在美国公共区块链上开发的风险。这直接解决了开发者社区的一个主要担忧：即因他人如何使用开源代码而承担责任。

然而，这种保护措施正面临争议。虽然 BRCA 提供了广泛的豁免，但参议员 Catherine Cortez Masto 的一项修正案提出了一个更具体的“因未注册为货币传输者而免受刑事责任的避风港”。措辞上的微妙差异指向了在去中心化生态系统中界定责任界限的持续博弈。

稳定币奖励辩论与“404 妥协”

争论的中心点仍然是对支付给稳定币持有者的奖励的处理。法案中的“404 妥协”仅在奖励不等同于银行存款利息时才允许发放。这一措辞由参议员 Elizabeth Warren 和 Thom Tillis 推动，旨在防止稳定币发行方与传统银行直接竞争。

这是一个商业敏感问题，曾导致 2026 年 1 月的先前审议会议在 Coinbase 撤回支持后流产。对于发行方而言，与用户分享储备金利息是增长的强大工具。对于银行而言，这构成了对其存款基数的潜在威胁，尽管穆迪（Moody's）评估该风险较低，但监管机构仍热衷于从结构上进行遏制。

立法之路仍不明朗

参议院法案必须与众议院版本的《CLARITY 法案》进行协调，后者已于 2025 年夏季通过，且显著缺乏 BRCA 开发者保护条款。要达成统一法案，需要在参议院获得 60 票多数，这对于脆弱的跨党派联盟来说是一个很高的门槛。民主党人还对法案未提及前总统特朗普家族据报道获得的 14 亿美元加密货币收益表示担忧，并将其作为争取更广泛支持的潜在筹码。立法者目标是在 2026 年感恩节前将最终法案送交总统签署。

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