美国证交会权衡预测市场 ETF，推迟三项申请

美国证券交易委员会正正式寻求公众意见，以决定如何处理预测市场交易所交易基金（ETF）。此举使得至少三家资产管理公司的申请陷入停滞，监管机构正在权衡这一新兴产品类别。

“新产品引发新问题，”SEC 主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）在周三的一份声明中表示，并指示其工作人员就引入这些新产品的影响寻求公众反馈。

在此决定之前，Bitwise 于 2 月份提交了一系列 PredictionShares 品牌下的 ETF 申请，Roundhill Investments 和 GraniteShares 也提交了类似申请。根据 TokenTerminal 的数据，允许用户投注现实世界事件结果的预测市场，其月交易量已增长至超过 150 亿美元。

SEC 的公开征询为事件驱动型合约的机构化创造了一条潜在但仍不明确的路径，这模仿了现货比特币 ETF 的历程。拒绝申请将代表该资产类别在美国主流采纳进程中的重大挫折，而批准则可能释放来自传统经纪账户的大量资金。

有争议的监管格局

SEC 的谨慎态度正值预测市场面临多方压力之际。最近参议院商务委员会的一次听证会凸显了立法者之间的严重分歧，一些人认为这些产品在功能上与体育博彩无异，应在州一级进行监管。然而，行业支持者主张，它们是属于商品期货交易委员会（CFTC）管辖范围内的金融工具。

“许多人仅仅将预测市场视为规避州博彩法的手段，”德克萨斯州共和党参议员泰德·克鲁兹（Ted Cruz）在听证会上表示。

这种管辖权冲突正活跃于法庭之上。CFTC 已起诉多个州以阻止当地禁令，辩称联邦法律优先于州政府对此类衍生品的监管。虽然最近的一项上诉法院裁决支持了预测市场 Kalshi 反对新泽西州的立场，但整体法律框架依然模糊不清。

行业追求精细化

在监管机构审议的同时，平台正在扩大其服务范围。去中心化预测市场 Polymarket 最近宣布了组合结果合约计划，其功能类似于体育博彩中的过关投注，要求满足多个条件才能获得派息。此举旨在吸引更成熟的投注者，并表明该行业不愿等待监管明确便开始创新。

对更复杂产品的同步推进，与 SEC 对基础 ETF 结构提出的根本性问题，凸显了快速发展的原生加密行业与更为稳健的传统金融监管节奏之间的差距。

彭博 ETF 分析师埃里克·巴尔丘纳斯（Eric Balchunas）表示，SEC 显然在“努力应对”如何处理这一新资产类别，这与它在 2024 年 1 月最终批准现货加密货币 ETF 之前处理相关问题的方式类似。关于预测市场 ETF 的任何决定时间表目前仍未确定。

本文仅供参考，不构成投资建议。