赛勒称比特币仅需3.3%涨幅即可支撑Strategy股息

Strategy执行董事长Michael Saylor周二表示，公司持有的比特币仅需每年3.3%的涨幅，即可通过资本利得无限期覆盖优先股股息。

Saylor在7月7日重点介绍了BTC盈亏平衡年化回报率这一指标，认为如果加密货币的升值速度快于这一门槛，比特币资本利得就可以无限期为公司的优先股股息提供资金。根据Strategy的数据面板，该公司的年度优先股股息义务约为17.6亿美元。

"$MSTR最被误解的指标之一就是BTC盈亏平衡年化回报率，"Saylor在X平台发帖称。"如果BTC长期涨幅超过3.3%，BTC资本利得就可以无限期为$STRC股息提供资金。"

Strategy持有843,775枚比特币，价值约538亿美元，目前该代币交易价接近63,603美元，高于5月财报中披露的818,334枚BTC。自2025年初以来，该公司已连续支付23次优先股股息，总额超6.93亿美元，但2026年第一季度优先股股息达到2.295亿美元，而上年同期仅为1060万美元。优先股流通规模已膨胀至超过135亿美元。

根据Strategy的数据面板，在比特币零增长的情况下，储备加上25.5亿美元的现金缓冲可覆盖约31年的派息，而仅靠现金缓冲则可支撑约17个月。

怀疑论者质疑模型背后的计算

摩根大通近日警告称，Strategy的比特币出售政策可能带来高达12.5亿美元的抛售压力。链上数据显示，该公司在7月1日出售了491枚BTC，随后被证实规模是此前的七倍。灰度研究主管Zach Pandl认为，控制性出售超30亿美元的比特币比提高STRC股息更能恢复市场信心，称此举可在财务压力加大前筹集现金。

Strategy报告出售了1,363枚比特币，获得约8,080万美元，平均售价为59,256美元，这是该公司在多年只买不囤之后的首批抛售之一。CryptoQuant估计，该公司年化STRC股息义务约为12亿美元，随着现金储备在2026年期间持续下降，股息覆盖期限已缩减至约14个月。

STRC在5月支付了11.5%的年化利率，但交易价格仍低于100美元的面值目标，这表明尽管盈亏平衡门槛较低，优先股持有人仍在为风险定价。与此同时，首席执行官Phong Le以每股约90.66至90.87美元的价格购买了11,000股STRC，耗资998,756美元，这是该证券交易价接近历史低点时的一笔显著的内幕交易。

3.3%这一门槛是否可持续，取决于比特币能否重拾长期趋势。该代币较去年10月126,000美元的峰值已下跌约49%，近期触及58,000美元附近的21个月低点。即将到来的付款可能会揭示，有多少负担落在比特币出售而非资本利得之上。

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