塞勒宣布比特币四年周期终结，机构持仓达100万枚

Strategy董事长迈克尔·塞勒于7月5日宣布比特币四年减半周期已死，认为该资产已过渡到以机构资金流入为锚定的"数字资本"模式。

"比特币已经超越了定义其第一个十年的散户驱动型繁荣-萧条周期模式，"塞勒在分析报告中表示。"与减息挂钩的四年周期已不再是主导市场模式。"

根据公司文件，Strategy在2026年上半年增持了174,863枚比特币，按当时价格计算支出约136.7亿美元。总持仓量现已达到847,363枚。截至2025年第三季度，至少172家上市公司持有比特币，合计控制约100万枚BTC，而美国现货比特币ETF截至2026年初管理的资产规模已达约970亿美元。

如果塞勒的理论获得市场认可，可能会减少自2012年以来主导比特币交易的周期择时策略的盛行，并吸引更多寻求低周期性的机构资本。这一转变还将压缩历史上每次减半后典型的抛售预期。

企业囤积超越散户需求

根据其财报披露，Strategy在2026年上半年的购买量是该公司2021年同期购买量的五倍以上。塞勒继续在财报电话会议和投资者大会上将比特币定义为数字信贷，而该公司持续的可转换债券融资为其进一步买入提供了资金。

与此同时，散户参与度急剧萎缩。交易所数据显示，币安的每日散户资金流入已降至历史最低水平，小型投资者在经历多轮繁荣-萧条周期后采取了更加谨慎的态度。企业买入与散户卖出之间的分化是当前价格走势中的主要矛盾。

ETF资金流与新需求驱动力

现货比特币ETF资金流已成为主要的短期价格驱动因素，贝莱德的IBIT和富达的FBTC等产品成为机构增持或减持敞口的默认入口。6月录得创纪录的43亿美元净流出，为推出以来最大的月度数字，不过7月已出现零星反弹，其中包括FBTC单日流入8.43亿美元。

根据CoinGecko数据，7月5日比特币交易价格接近62,000美元，市值为1.24万亿美元。永續合约资金费率已转为小幅负值，表明空头头寸正在积累。分析师将58,000美元标记为下一个重要下行支撑位，65,000美元为阻力位。当前价位与2025年10月126,000美元以上的历史高点之间的差距令市场情绪保持谨慎，不过塞勒的理论表明，传统的基于周期的创新高路径可能已不再适用。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。