Robinhood接获多州请求，拟推出三个地方版「特朗普账户」计划

Robinhood在联邦「特朗普账户」计划中的角色正吸引多个美国州的目光，这些州希望推出自己的版本，首席财务官Shiv Verma表示。

Robinhood已收到来自多个美国州和公共部门组织的问询，这些机构有意推出联邦「特朗普账户」计划的地方版本，首席财务官Shiv Verma表示，这为该交易平台开辟了一条潜在的新的收入渠道。

"我们已经证明我们知道如何与美国财政部合作，这是一个非常高的门槛，"Verma周五在接受彭博采访时表示。

联邦「特朗普账户」计划由美国财政部在全国范围内推出，允许符合条件的公民持有由政府管理的储蓄账户。Robinhood的技术基础设施为该平台提供支持，负责处理交易和管理用户账户。该公司的参与推动了应用下载量的激增，不过Verma并未透露具体的用户数量或联邦合同的财务条款。

将这一模式扩展至州和地方政府，可以验证Robinhood在公共部门金融科技领域的能力，超越其核心的散户交易业务——该业务去年创造了29亿美元的收入。该公司目前的估值约为远期市盈率的22倍，分析师已将政府合同视为推动利润率扩张的潜在催化剂。

州级扩张开辟新的可触及市场

州级兴趣代表了政府在金融服务方式上的转变。各州不再构建专有系统，而是探索与已处理数百万散户账户的现有金融科技平台建立合作伙伴关系。Robinhood报告称，截至3月，其拥有2540万个已入金账户，这为其提供了大规模管理政府赞助储蓄计划所需的用户基础和基础设施。

这种方法反映了更广泛的支付行业的趋势，PayPal Holdings Inc.和Block Inc.等公司已寻求与政府合作进行支付和福利分发。然而，Robinhood参与「特朗普账户」计划标志着零售经纪商首次嵌入联邦储蓄计划，这创建了一个各州无需从零开始即可复制的模板。

单位经济效应与政府合同模式

政府合同的费率低于Robinhood的核心业务——该公司在股票交易中通过订单流付费模式赚取约3%的名义价值——但这类合同提供了可预测的经常性收入，且客户获取成本极低。Verma并未披露联邦「特朗普账户」合同的经济细节，但根据行业数据，类似的公共部门金融科技交易通常产生交易量0.5%至1.5%的费率。

客户获取成本优势显著。根据最新财报，Robinhood第一季度每个新入金账户的获客成本为315美元。相比之下，政府计划通过注册渠道输送用户，这些渠道对公司几乎不产生成本。如果州级合作伙伴关系增加哪怕100万个账户，仅获客成本上的节省就可能达到3亿美元。

竞争与监管考量

Robinhood并非唯一追逐政府金融科技合同的公司。Fiserv Inc.和Fidelity National Information Services Inc.长期以来一直为州福利计划提供后台处理服务。Robinhood方法的独特之处在于其面向消费者的界面——用户直接与「特朗普账户」应用互动，从而建立品牌忠诚度，这有望转化为Robinhood核心产品（如退休账户和信用卡）的交叉销售。

这一扩张也引发了监管关注。州级合作伙伴关系需要遵守各不相同的当地银行和数据隐私法律，这增加了运营复杂性。Verma承认，公司正在评估这些要求，同时也在权衡哪些州的提案值得推进。

对投资者而言，问题在于政府合同能否显著推动Robinhood的收入增长——分析师预测该公司2026年收入为34亿美元。即使州级计划贡献5%的收入，也将增加1.7亿美元的年收入——相对于交易收入而言规模较小，但利润率较高且具有经常性。摩根士丹利的Michael Cyprys对Robinhood给予超配评级，目标价为65美元，他认为政府合作伙伴关系是该公司从交易平台向更广泛金融服务提供商转型过程中未被充分认识的推动因素。

本文仅供参考，不构成投资建议。