新西兰联储加息25个基点至2.5%，开启紧缩周期试探性首步

新西兰联储周三将官方现金利率上调25个基点至2.5%，这是自2023年年中以来的首次加息。政策制定者认为，即便油价下跌，通胀风险仍证明有必要撤出部分货币刺激措施。

"委员会一致认为，现在应开始降低货币刺激力度，以确保通胀率在中期内回归目标水平，"新西兰联储货币政策委员会在一份声明中表示，并指出该决定获得了全部六名成员的一致同意。

两名委员会成员认为通胀风险偏向上行，其余四人则认为风险基本平衡。行长安娜·布雷曼（Anna Breman）认为，如果需求依然疲弱，企业将成本转嫁给消费者的能力可能下降。此次加息决定是在霍尔木兹海峡部分重新开放后油价跌破每桶100美元的背景下做出的，这缓解了近期的通胀压力——此前在5月会议上，该问题曾导致委员会以三比三的投票结果出现分歧。

此次加息部分逆转了去年新西兰联储为恢复经济增长而降息的宽松举措。市场在此次决定前已计入78%的加息概率。委员会表示，未来几次会议可能进一步上调OCR，但其时机存在高度不确定性——这种谨慎姿态可能会限制新西兰元的上行空间。

新西兰联储的决定反映了一种微妙的平衡。尽管新西兰贸易伙伴的整体通胀率有所上升，但预计到2027年将回落至接近2%的水平。全球经济增长在关税和中东冲突面前表现出韧性，这得益于人工智能相关投资和国防支出的支撑，但新西兰经济在6月当季失去动力，因油价冲击拖累了经济活动。

利率差异与纽元

新西兰元在该决定公布前交投于0.5702美元附近，西太平洋银行（Westpac）分析师预计了两种情况。西太平洋银行策略主管伊姆雷·斯佩泽（Imre Speizer）表示，如果结果偏鹰派——即加息并给出与5月同样鹰派的指引——纽元/美元可能上涨逾60个基点，两年期掉期利率可能上升12个基点。而偏鸽派的维持利率不变则可能使纽元下跌半个美分，掉期利率下降16个基点。

新西兰联储上一次加息是在2023年5月，当时将利率上调25个基点至2.25%，随后进入暂停。那次加息曾推动纽元走强，纽元在随后一个月内上涨约3%，之后因全球增长担忧再度浮现而回吐涨幅。

下一步走向

委员会评估认为，当前OCR水平仍处于宽松区间，但对于中性利率水平存在不确定性。新西兰联储的下一次会议将决定这一试探性紧缩能否获得动力，还是仅仅是一次性调整——该央行正面临能源成本下降与国内通胀压力持续这两大相互矛盾的信号。

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