预测市场利润集中：仅 0.1% 的交易者赚走 67% 的收益

一项最新分析显示，预测市场正由一小群资深交易者主导。在 Polymarket 平台上，仅 0.1% 的账户就拿走了 67% 的全部利润。《华尔街日报》的调查揭示了广大持续亏损的散户与利用算法策略获取收益的专业交易者之间存在着巨大的鸿沟。

对于大多数用户而言，这些市场的现实与宣传中所谓“将知识转化为财富”的承诺相去甚远。前职业扑克玩家、现于 Kalshi 交易的统计学家迈克尔·博斯（Michael Boss）在接受该报采访时表示：“他们根本没有机会，系统性地没有。”据 Kalshi 发言人称，在该平台上，每有一个盈利用户，就有 2.9 个亏损用户。

收益的集中度极高。该报对 160 万个 Polymarket 账户的分析发现，不到 2000 个账户净赚了总计近 5 亿美元。超过 70% 的用户处于亏损状态，其中表现最差的 10% 用户平均每人亏损 4000 美元。就在这种财富转移发生之际，据 The Block 数据显示，Polymarket 和 Kalshi 的总交易额在 4 月份飙升至 242 亿美元，远高于去年同期的 18 亿美元。

调查结果表明，这些平台已成为量化交易公司的新前哨，它们正投入资本和技术，系统性地从散户手中榨取利润。Susquehanna International Group 和 Jump Trading 等大型机构已在这些平台上活跃，Citadel Securities 也确认“绝对在密切关注”这一领域。这些玩家正将预测市场变成类似于传统金融市场的战场，而零售交易者在其中往往处于明显劣势。

算法军备竞赛

赢家与输家之间的差距是由技术和信息军备竞赛驱动的。专业交易者和专业机构每年支付高达 20 万美元，以换取大数据流、AI 编码代理和高速服务器。据报道，一家由大学生经营、在 Kalshi 交易量排名位列前五的公司，通过每天执行数万次算法交易，将最初的 1000 美元本金变成了七位数的利润。职业交易者博斯每秒修改他的买卖报价达 30 次。

这种专业化的操作与普通交易者的经历形成了鲜明对比。33 岁的前线厨师约翰·佩德森（John Pederson）曾因一注押注明星在电视上的言论而损失了 4.1 万美元，这类高风险类别被称为“提及市场”。在将最初的 2000 美元变成 4.1 万美元后，他因一笔赌注输光了所有钱，目前住在收容所。该报分析发现，深受零售用户欢迎的这类“提及市场”，其赔付频率远低于隐含赔率，回报率往往比拉斯维加斯的老虎机还要糟糕。

监管审查与内幕交易

市场的结构和潜在的滥用行为正引起监管机构日益增加的关注。美国商品期货交易委员会（CFTC）已明确了其对这些网站的联邦管辖权，并对几个试图自行监管的州发起了诉讼。虽然 CFTC 肯定了该市场在经济预测方面的潜力，但也发出了打击非法活动的信号。

对内幕交易的担忧也在增加。在一宗案例中，一名美国陆军特种部队上士被指控利用有关美国在委内瑞拉任务的机密信息，在 Polymarket 上获利 40 万美元。在另一宗案例中，YouTube 创作者 MrBeast 的一名员工因利用内部信息投注比赛结果而被解雇。这些事件引发了国会两党的行动，参议院已投票禁止其议员及工作人员在预测市场投注。

对于投资者来说，这项分析起到了警示作用。虽然预测市场被宣传为民主化的预测工具，但数据显示它们的功能更像是高效的财富榨取器，少数技术先进的“大白鲨”正以庞大的零售“鱼群”为食。Susquehanna 等大型量化公司的介入（据信其每周在 Kalshi 的交易额达数亿美元）固化了这一动态，使普通用户面临险境。

本文仅供参考，不构成投资建议。