OpenAI在2025年豪掷340亿美元 AI基础设施竞赛白热化

据英国《金融时报》周一报道，OpenAI去年花费了340亿美元，以在筹备首次公开募股之际主导蓬勃发展的AI市场。这一披露突显了AI军备竞赛对资本的惊人需求。

报道援引经审计的财务数据称，这家ChatGPT制造商在2025年投入约190亿美元用于研发，近60亿美元用于销售和营销。剩余的90亿美元用于运营和基础设施成本，以维持全球最受欢迎的AI聊天机器人的运行及下一代模型的训练。

"这种支出规模反映出一个现实：前沿AI是一场赢家通吃的游戏，入场成本以数百亿美元计，"Edgen分析师Rachel Kim表示。"OpenAI正在烧钱构筑护城河，为其IPO后不得不展示盈利路径做准备。"

340亿美元的支出规模使OpenAI与最大的云基础设施建设项目比肩。作为OpenAI"星际之门"数据中心项目的关键合作伙伴，甲骨文上周表示，预计2027财年的资本支出将高达950亿美元，其在得克萨斯州的巨型设施将在90天内完成超过四分之三的工程。甲骨文的剩余履约义务（衡量未来合同收入的指标）已达到6380亿美元。

推理黄金时代

OpenAI的支出印证了推动AI基础设施繁荣的核心逻辑：从训练转向推理——即在现实应用中运行AI模型的过程——将需要指数级增长的计算能力。今年5月上市的AI芯片制造商Cerebras Systems报告称，其2025年营收为5.1亿美元，同比增长76%，并扭亏为盈，实现净利润2.378亿美元，而2024年净亏损4.816亿美元。

瑞穗证券分析师Vijay Rakesh预计，到2030年，快速推理细分市场可能成长为一个年经常性收入达5500亿美元的机遇，年复合增长率为291%。Cerebras的晶圆级引擎专为推理工作负载设计，截至2025年12月，其剩余履约义务为246亿美元。

支出对投资者的启示

这一披露引发了市场对OpenAI在IPO前实现盈利路径的质疑。该公司仅190亿美元的研发支出就已超过大多数上市AI公司2025年的总营收。英伟达的GPU为OpenAI的大部分基础设施提供算力，其在最新财年实现数据中心营收1300亿美元，远期市盈率为35倍。作为OpenAI的最大支持者，微软已承诺向该合作投入数十亿美元。

对投资者而言，关键问题在于OpenAI能否在IPO迫使其提高财务透明度之前，将支出转化为可持续的收入。该公司通过ChatGPT及其企业API产品实现盈利的能力，将在其上市筹备过程中面临更严格的审视，而这份支出数据首次提供了前沿AI经济学的详细图景。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。