OpenAI将IPO推迟至2027年，软银和高盛股价下跌

OpenAI将其首次公开募股推迟至2027年，这一决定导致其最大企业支持者的股价下跌。

据知情人士透露，OpenAI倾向于将首次公开募股推迟至2027年，这一时间表导致软银集团及其IPO承销商的股价在周五下跌。

"当你瞄准万亿美元的估值时，等待合适的窗口是合理的，但这同时也表明公司对当前市场对AI题材的胃口缺乏信心，"IPO与并购分析师汤姆·布伦南表示。

这家ChatGPT开发商本月早些时候已向美国证券交易委员会提交了保密文件，原计划最早于今年第三或第四季度上市。顾问们提出了两条路径：一是等到2027年以1万亿美元估值上市，二是接受较低估值以加快上市进程。据《纽约时报》报道，首席执行官山姆·奥尔特曼称任何估值下调都是"不可接受的"。该公司最新的私募估值为8520亿美元，此前公布的去年营收约为130亿美元，净亏损达210亿美元。

此次推迟让许多投资者此前视为2026年重磅IPO的事件落空，可能重塑AI公司的上市格局。软银集团作为OpenAI的主要支持者，周五在纽约市场一度下跌4.9%，而高盛集团和摩根士丹利——负责IPO的投行——分别下跌4.9%和4.2%。

此次推迟之际，更广泛的科技IPO市场正面临波动。SpaceX于6月12日以创纪录的850亿美元上市，公司估值达2.77万亿美元，但其股价已从225美元上方跌至153美元，令埃隆·马斯克的万亿富豪地位不保。据彭博新闻社报道，OpenAI的主要竞争对手Anthropic已于6月1日向SEC提交保密文件，并考虑最早于10月进行IPO。这家Claude开发商于5月底以9650亿美元估值完成融资，首次超越OpenAI的私募估值。

政府对GPT-5.6发布施加限制

另据知情人士向路透社透露，美国政府出于安全考虑，要求OpenAI分阶段发布其最新模型GPT-5.6。国家网络总监办公室和科技政策办公室提出了分阶段推进的要求。据《The Information》报道，奥尔特曼告诉员工，该模型将仅向特定合作伙伴提供有限预览，政府将"逐客户审批访问权限"。

这一限制与此前美国政府阻止Anthropic发布Claude Fable 5的做法如出一辙，标志着华盛顿将AI访问权限作为政策工具的新范式。这种做法存在风险：中国公司Z.ai最近发布了其开源模型GLM-5.2，其性能接近GPT-5.5和Claude Opus 4.8，且可自由下载。

拥挤的上市通道变薄

OpenAI的犹豫在原本将是科技史上最受期待的IPO季之一中留下了一个缺口。除Anthropic和SpaceX外，今年还有Strava、Discord、Kraken及智能戒指制造商Oura等公司已提交保密文件。更广泛的科技市场一直动荡不安，投资者质疑AI公司能否兑现已远超传统估值指标的估值。

OpenAI正在寻找新的收入来源以应对这些疑虑，尝试在ChatGPT内植入广告，并与Shopify和Stripe开展电商合作，同时缩减包括Sora视频应用在内的亏损业务。据CNBC报道，该公司预计到2030年将在算力和硬件上支出6000亿美元。

曾笼罩在OpenAI重组之上的法律阴云上月已消散——奥克兰联邦陪审团裁定马斯克关于奥尔特曼违背将公司保持为慈善非营利组织承诺的诉讼败诉。马斯克已表示将上诉，但法官对该案表现出极大的怀疑态度。

对于软银而言，此次推迟意味着其愿景基金投资组合中的一项重大流动性事件被延后。这家日本 conglomerate 一直是OpenAI最大的财务支持者之一，此次推迟消除了一个近期实现该投资回报的催化剂。

本文仅供参考，不构成投资建议。