OPEC+八月增产18.8万桶/日，霍尔木兹海峡出口复苏

OPEC+周日批准了八月每日增产18.8万桶的计划，加速了供应限制的解除，与此同时霍尔木兹海峡航运走廊正显现复苏迹象——布伦特原油自美以袭击伊朗以来首次跌至每桶72美元以下。

"这七个成员国按广泛预期继续解除减产措施，"瑞银分析师乔瓦尼·斯塔乌诺沃表示。"近期焦点仍将集中在有多少油轮能够成功通过霍尔木兹海峡，以及需求和中国原油进口恢复的速度有多快。"

布伦特原油周一亚洲早盘交易价格为每桶71.80美元，西德克萨斯中质原油跌至68美元附近。这一跌幅抹去了自2月28日以来的所有涨幅——当时美国和以色列对伊朗发动打击，导致霍尔木兹海峡对部分OPEC最大产油国的油轮关闭。袭击后的几周内，布伦特原油均价超过每桶120美元，但仅在第二季度就下跌了30%。

沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼这七个核心成员国自四月以来已将配额提高了近80万桶/日，这是对2023年达成的165万桶/日减产协议进行分阶段回撤的一部分。然而，其中大部分增产仍停留在理论层面，因为冲突导致油轮无法在波斯湾主要码头装载原油。根据OPEC数据，OPEC+产量从二月的4277万桶/日降至五月的3313万桶/日，之后在美国协助阿联酋和其他国家恢复出口后，六月开始回升。

供应复苏现已反映在现货市场上。基准布伦特原油和迪拜原油的价差已转为期货溢价结构——近期合约价格低于远期合约——这是一种看跌的价格形态，表明原油到货速度超过买家吸收能力。据交易员透露，许多现货船货的交易价格也低于其官方售价。

供应的恢复正值需求面临逆风之际。中国原油进口放缓，非中东产油国增加出口，国际能源署协调进行了创纪录的战略储备释放——即使在中断最严重的时期，这一举措也帮助抑制了油价。华盛顿与德黑兰于六月签署的临时和平备忘录进一步让交易员相信供应将恢复正常化。

该集团内部的权力格局正在发生变化。阿联酋于四月底退出OPEC+，以摆脱产量限制并使产量与其不断增长的产能相匹配，这使该联盟的名义配额减少了约300万桶/日。伊拉克已表示希望获得更高的产量基线。根据路透计算，从八月起，剩余七个成员国还需回撤的原始减产规模约为37.9万桶/日。如果按当前速度推进，2023年的减产措施将在九月底前完全解除。

花旗集团警告称，随着供应增长超过需求，布伦特原油可能在年底前跌至每桶60美元。该集团的下次会议定于八月二日举行，届时成员国将决定九月份的配额，并审议针对2024年一月以来超产国家的补偿计划。

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