OPEC+8月增产18.8万桶/日 伊朗面临库存清理难题

OPEC+8月增产与伊朗潜在供应恢复叠加中国需求疲软，恐加剧全球原油供应过剩。

OPEC+将从8月起将每日产出目标提高18.8万桶，这是连续第七个月增产。与此同时，伊朗正准备在制裁放松后清理原油库存，而全球最大原油进口国中国对追加采购兴趣寥寥。

"短期焦点仍将集中在有多少油轮能够成功穿越霍尔木兹海峡，以及需求和中国原油进口的复苏速度，"瑞银分析师乔瓦尼·斯塔诺沃表示。

布伦特原油周五交投于每桶72美元附近，较2月28日美以攻击伊朗后120美元以上的峰值大幅回落，已跌回冲突前水平。由于霍尔木兹海峡运输中断导致沙特、科威特和伊拉克的出口受阻，OPEC+产量从2月的每日4277万桶骤降至5月的3313万桶。在美国主导的协助下，阿联酋及其他产油国得以重新规划运输路线，6月产量出现部分回升，但仍远低于战前水平。

OPEC+恢复供应与伊朗原油可能重返市场的双重因素，恐将在中国这个全球最大原油买家放缓采购的背景下进一步加剧供应过剩。七个核心成员国还需逐步取消约每日37.9万桶的减产规模，若按月保持当前节奏，意味着到9月将完全恢复产能。下次会议定于8月2日举行。

8月的增产延续了2023年4月达成的每日165万桶自愿减产的分阶段退出计划。阿联酋于4月底退出联盟以摆脱产量限制。其余七个参与国——沙特、俄罗斯、伊拉克、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼——自4月以来已恢复近每日80万桶的产量，不过在霍尔木兹海峡实际仍处于关闭状态期间，这一增产很大程度上仅停留在纸面上。

伊朗的潜在回归为供应端增添了另一层风险。德黑兰在制裁期间积累了大量原油库存，出口一旦正常化，这些原油可能释放到已经在消化OPEC+增产的市场中。然而据贸易消息人士透露，作为伊朗传统主要客户的中国，对增加原油采购并未表现出热情。由于国内燃料需求疲软，中国的炼油利润已经收窄，从而降低了购买即使以折扣价出售的伊朗原油的积极性。

OPEC+上一次面临类似的复产与需求疲软叠加局面是在2020年中，当时该组织的减产未能阻止布伦特原油在每桶40美元附近徘徊数月，直到需求复苏。这一次，国际能源署在霍尔木兹危机期间部署的创纪录协同战略石油储备释放，进一步增加了供应缓冲，使得即使实体供应中断仍在持续，油价仍被锚定在每桶72美元附近。

对石油出口国而言，收入影响十分显著。每桶72美元的布伦特油价低于多数OPEC+成员国的财政盈亏平衡点——根据国际货币基金组织的估算，沙特需要约每桶85美元的油价才能实现预算平衡。在该水平之下，油价每持续下跌5美元，沙特王国的财政赤字每年将扩大约150亿美元。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。